海特高新(002023):"三位一体"布局稳步推进,业绩稳健增长

事件:公司发布2024年半年度报告:公司2024H1实现营业收入6.18亿元,同比增长23.00％;实现归母净利润0.47亿元,同比增长64.73％;实现扣非归母净利润0.37亿元,同比增长203.49％。点评:费用管控有效,盈利能力显著提升。毛利端,公司24H1毛利率为34.26％,同比-2.10pct。利润端,公司24H1归母净利率为7.62％,同比+1.93pct,盈利能力显著提升。费用端,公司24H1销售/管理/研发/财务费用率分别为1.64％/12.56％/3.10％/7.16％,同比变化-0.16/-1.64/-2.48/+0.12pct,期间费用率合计24.46％,同比变化-4.16pct,期间费用率下滑明显。"三位一体"布局稳步推进,业绩稳健增长。公司是以高端核心装备研制与保障、航空工程技术与服务、高性能第二代/第三代集成电路设计与制造为主营业务的三位一体的高科技企业。分业务来看,1)核心装备研发与制造24H1营收1.26亿元,同比+15.05％。公司持续开展系列化、型谱化工作,由航空发动机控制、救援电动绞车、氧气系统、辅助动力装置、航向指示器、仿真设备研制和无人机配套发动机7个专业基础衍生出40余个预研、在研及批产项目。在低空经济方面,安胜公司与沃兰特等eVTOL头部企业建立全面战略合作关系,从分系统仿真模拟到工程模拟器和培训用模拟器的研制,协助主机厂商各个型号飞行器的研发 、设计和适航取证工作。2)航空工程技术与服务24H1营收4.63亿元,同比+26.75％。公司抓住中国民航运输业增长的契机,拓展新机型维修保障能力,增强与OEM深度合作,加强PMA研发制造能力,维修深度、维修附加值及服务水平持续提升,广泛开展降本增效,精细化管理。3)高性能集成电路设计与制造业务方面,公司参股公司华芯科技紧跟市场发展态势,积极布局新能源、汽车电子、光电感知、5G移动通信,高性能科装芯片等优质赛道产品,多款应用广泛的特种芯片的研制上取得重大突破并实现批量出货。投资建议:我们预测24-26年公司营收分别为13.02/15.94/19.29亿元,归母净利润分别为0.88/1.22/1.63亿元,对应EPS为0.12/0.16/0.22元,PE71.06/51.49/38.32X,首次覆盖,给予买入评级。

   风险提示:需求不足,产品研发不及预期,业绩与估值判断不及预期