哈尔斯(002615):主要客户订单增长可观-半年报点评

公司公布2024年半年报

   公司24Q2收入8亿,同比+42％,归母净利润1.0亿(此前预告区间0.8-1.2亿),同比+131％,扣非归母0.9亿(此前预告区间0.8-1.2亿),同比+88％;

   公司24H1收入13.9亿,同比+48.7％,归母净利润1.3亿(此前预告区间1.2-1.5亿),同比+182.4％,扣非归母1.3亿(此前预告区间1.1-1.5亿),同比+149.8％;

   业绩增长靓丽,主要系:1、海外终端市场需求旺盛,新产品、新客户订单带来整体业绩增长;2、品牌业务持续开展,经营质量逐步改善;3、公司坚持打造具备快反能力的供研产销协同体系,不断提升经营效率。

   分产品,真空器皿收入12.2亿,同比+60.1％,占比87.4％;铝瓶及其他收入1.5亿,同比-8％,占10.7％;分地区,国外12.0亿,同比+55％,占比86％;国内2.0亿,同比+33％,占比14％。

   公司24H1毛利率29.8％,同比+0.5pct;其中真空器皿毛利率28.4％,同比+0.4pct;铝瓶及其他毛利率40.3％。分地区看,公司24H1国外毛利率30.7％,同比-1.4pct;国内毛利率24.1％,同比+8.2pct。

   从费用端看,公司24H1销售/管理研发财务费用率分别为8.8％/6.9％/4.2％/-1.7％,同比-0.9pct/-1.6cpt/-0.4pct/-0.1pct。其中,24H1销售费用1.2亿,同比+34.4％,主要系线上平台投入及展会、广宣费增加所致。归母利润率9.2％,同比+4.4pct。

   公司OEM

   在"新订单、新客户"总体指引下,取得显著成效

   公司主要客户业务稳定,提供坚实基本盘,并呈现出稳中有增趋势。同时,存量客户在海外杯壶产品快消品化影响下,爆款潜质突显,为公司带来了更加可观增量订单。

   24年上半年,公司凭借在订单运营、研发赋能、品质交付、环保社责等方面的卓越表现,斩获主要客户年度最佳供应商奖等奖项,充分证明了客户对公司的高度信任与认可。

   同时,公司通过对市场发展趋势的预判,在东南亚等新地区,加强营销策略的主动性,并根据不同区域的特点制定了差异化的市场策略。通过开展客户拜访和需求沟通,积极参与展会活动,客户询盘次数及高质量客户数量均呈增长态势,公司销量及声量持续提升。

   调整盈利预测,维持"买入"评级

   基于24H1财务情况,公司收入和归母净利润均取得大幅提升,同时考虑到公司的海外市场拓展,我们上调公司盈利预测,预计24-26年归母分别3.3亿、3.8亿以及4.5亿(原值为3.1/3.6/4.3亿元);PE分别为9X、8X、6X。

   风险提示:海外市场开拓不及预期;汇率波动风险;房地产市场波动以及消费者需求放缓;原材料价格波动风险。