中信博(688408):销量同比高增,市占率稳步提升-2024年半年报点评

事件2024年8月27日,公司发布2024年半年报。根据公司公告,24H1公司实现收入33.76亿元,同比+75.73％,归母净利率2.31亿元,同比+135.86％,实现扣非归母净利率2.17亿元,同比+192.86％。

   分季度来看,公司24Q2实现收入15.62亿元,同比+41.26％,环比-13.90％,实现归母净利润0.77亿元,同比+30.40％,环比-49.78％,实现扣非归母净利润0.75亿元,同比+24.96％,环比-47.76％。

   跟踪支架销量同比高增,在手订单充足根据公司半年报24H1公司跟踪支架交付5.89GW,同比+363.58％,固定支架交付1.62GW,同比-41.74％。截至2024年6月30日,公司在手订单66.69亿元,其中跟踪支架55.49亿元,同比+183％,其中:中东非23.07亿元,占比43.81％,东亚、印度22.25亿元,占比42.25％,欧洲2.86亿元,占比5.43％,拉美1.70亿元,占比3.23％,其他市场2.78亿元,占比5.28％。根据公司公众号,24H1公司在印度、中东地区签单量达到6GW+/3.4GW+,海外市场充足的订单量有望为公司业绩提供有力支撑。

   市占率稳步提升,全球化进程持续推进公司依托于早期在印度、中东、中亚、拉美等蓝海市场的出海布局,响应共建高质量"一带一路"倡议,逐步完善全球化营销服务网络,公司在市场份额不断扩大,据伍德麦肯兹统计,中信博2023年跟踪支架系统出货量全球市占率达9％,与2022年相比提升4Pcts,排名上升至全球第五,是唯一排名进入前五的中国企业。海外产能方面,24H1公司与沙特工业城市和技术区管理局(MODON)签订土地租赁协议,筹划建设沙特本地化产能。沙特工厂建成后将成为继印度工厂后第二个海外生产基地,设计产能达3GW,配套公司全球供应链体系可在当地具备约10GW交付能力,满足当地及辐射周边区域的项目交付需求。

   投资建议我们预计公司24-26年营收分别为90.24/124.01/155.55亿元,归母净利润分别为6.81/9.39/11.65亿元,对应PE分别为18x/13x/10x。公司为光伏支架领先企业,海外市场持续放量有望增厚公司盈利,BIPV业务未来或将为公司带来新的活力,维持"推荐"评级。

   风险提示下游需求不及预期、市场竞争加剧、海外市场开拓不及预期等。