浙江鼎力(603338):臂式产品收入高增,"未来工厂"结项落地-公司简评报告

事件:公司2024上半年实现营收38.59亿元,同比增长24.56％;归母净利润达8.24亿元,同比下降0.88％;2024上半年毛利率和净利率分别为35.30％和21.37％;2024年第二季度实现营收24.08亿元,同比增长34％;归母净利润5.22亿元,同比增长1.95％。

   臂式产品推广顺利,带动业绩增长。公司臂式系列作为近年来主推产品,成为业绩成长主要动力。根据公司半年报,2024上半年公司臂式产品收入同比增长57.67％,占总收入达48.57％,较2023年占比的38.75％,提升9.82pct。公司全系列臂式产品提供三种动力源选择,电柴混动同平台,工作高度覆盖16-44米,适配多种应用场景。臂式产品采用模块化设计,全部件85％通用,可降低产品全生命周期成本。

   重视科研技术创新,巩固核心竞争力。公司在业内研发创新长期处领先水平,尤其在高端、差异化产品市场中竞争优势明显。公司是全球唯一实现无油全电环保型剪叉系列的制造商。2024上半年公司研发投入1.19亿元,同比增长6.98％。目前,公司获有专利280项,其中发明专利131项,海外专利86项,计算机软件著作权5项,参与制定国家标准16项,行业标准9项,是国家知识产权优势企业,并且非常重视知识产权保护维护研发成果。

   发展新质生产力,"未来工厂"落地。公司"未来工厂"项目--"年产4,000台大型智能高位高空平台项目"已结项,目前正处于产能爬坡阶段,项目设计产值38亿元。"未来工厂"项目广泛应用大数据、物联网、人工智能等技术,实现全产业链闭环生产模式,生产全过程绿色节能,数字化赋能产品全生命周期的智能智造模式,引领行业发展,显著降低运营成本。公司上半年管理费用率为2.27％,同比下降0.19pct,运营卓越高效。

   拓宽海外销售渠道,推进全球化发展。公司全球销售网络覆盖80多个国家,2023年海外收入占比60.8％;公司通过收购CMEC股权,借助其成熟的市场渠道,开拓北美市场;公司在美"双反"税率最低,仍可在美国地区顺利展业。公司上半年销售费用同比增长74.26％。

   投资建议:公司产品设计理念领先谱系齐全,获得国内外客户广泛认可,业务覆盖全球,费用控制卓越,"双反"税率低于同行;公司新建项目投产,高价值设备销量增长,欧美与新兴国家出口持续提升。考虑汇率波动和公允价值变动影响,调整公司预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为19.43/24.18/29.14亿元(原预测为21.60/25.44/29.73亿元),EPS对应PE分别为12.12/9.74/8.08倍,维持"买入"评级。

   风险提示:"双反"调查风险;原材料价格波动风险;国际贸易风险;行业竞争加剧风险。