京北方(002987):积极开拓多类型客户,终止可转债发行

业绩简评

   2024年8月25日,公司披露2024年度中期业绩:公司2024年上半年实现营收22.4亿元,同比增长10.9％;实现扣非后归母净利润1.2亿元,同比下滑15.4％;剔除股份支付费用影响的扣非后归母净利润为1.3亿元,同比下滑9.7％。2024年第二季度,公司营业收入为11.3亿元,同比增长10.3％;扣非归母净利润为0.7亿元,同比下滑17.4％。

   经营分析

   分业务而言,增长较好的板块为客户服务及数字化营销、IT基础设施服务、软件产品与解决方案,上半年分别同比增长36.4％、36.2％、11.6％。我们认为主要系非金融机构客户对数字化营销的需求增多,且公司积极拓展中小银行及非金融客户,因而相较行业有超额增长。软件及数字化转型服务、数据处理及业务处理两块业务有所承压,上半年分别同比增长5.7％、-3.2％,我们认为主要系公司积极调整业务结构,因而这两块业务经营承压。

   费用方面,公司上半年成本及三费之和同比增长12.8％,主要由于管理人员薪酬增长较快。信用减值及资产减值损失合计-0.36亿元,但同比仅增长4.0％,慢于收入增速,较为可控。此外,本期增值税减免及各项补贴款有所减少,因而其他收益也相应减少。

   考虑到外部市场环境变化,并结合自身发展规划调整,公司决定撤回11.3亿的可转债发行申请。

   盈利预测、估值与评级

   根据2024年中报,我们预计2024～2026年营业收入分别为47.0/51.8/56.7亿元,同比增长10.8％/10.2％/9.4％;归母净利润分别为3.4/3.8/4.4亿元,同比增长-2.4％/13.2％/13.5％,对应19.9/17.5/15.5倍PE,维持"买入"评级。

   风险提示

   银行IT投入不及预期;行业竞争加剧风险;资金募集不及预期;高管及大股东减持风险。