龙净环保(600388):在手订单充足,绿电项目并网加速-2024年半年报点评

事件:2024年8月23日,龙净环保发布2024年半年度报告,根据公告,公司24H1实现营业收入46.72亿元,同比-5.44％;归母净利润4.31亿元,同比+0.80％;扣非归母净利润3.91亿元,同比+32.66％。

   分季度来看,公司24Q2实现营业收入23.94亿元,同比-5.09％,环比+5.13％;归母净利润2.32亿元,同比-4.37％,环比+16.82％,扣非归母净利润分别为-2.19亿元,同比-4.37％,环比+16.82％。总体看,公司业绩保持较强韧性,符合预期。

   经营质量边际改善,在手订单充足。24H1公司经营性现金流大幅度改善,经营活动产生的现金流量净额5.32亿元,同比+488.85％,其中24Q2经营活动产生的现金流量净额达到4.96亿元,同比+73.59％;24Q2净资产收益率为2.93％,环比+0.39Pcts。订单方面,截至24H1,公司新增环保工程合同共计55.27亿元,新增环保工程合同中电力行业占比56.79％,非电行业占比43.21％。期末在手环保工程合同195.38亿元,在手储能系统及设备销售合同14.99亿元,充足的在手订单有望为公司后续业绩稳步提升提供有力保障。

   绿电项目加速并网,储能业务持续推进。24年3月29日,由紫金龙净清洁能源有限公司开发投建的紫金龙净拉果盐湖提锂"源网荷储"新型能源系统项目一期一阶段115MWp光伏+65MW/130MWh储能实现系统贯通,顺利投产发电,实现了全国首个大型高海拔光储微网系统稳定关键技术应用,本次建成投运的项目一期预计每年输送绿电2亿度,年节约标准煤8万吨,年减少CO2排放21万吨;24年7月19日,龙净环保新疆乌恰县一期300MW光伏项目正式投运,预计年节约标准煤24万吨,年减少CO2排放59.8万吨。储能方面,储能电芯第一条生产线顺利投产后,产能逐步爬升,储能PACK及系统集成业务同步拓展国内外市场,长期来看,看好储能业务为公司发展注入新的活力。

   投资建议:预计公司24-26年营收分别为114.34/134.49/155.75亿元,归母净利润分别为9.10/11.34/13.3.亿元,对应PE为13x/11x/9x,公司为环保行业领先企业,主业稳步增长,绿电、储能等新能源业务有望打开公司成长天花板,维持"推荐"评级。

   风险提示:下游需求不及预期,市场竞争加剧风险等。