兆易创新(603986):2024Q2业绩同环比高增,盈利能力持续修复-公司信息更新报告

2024Q2业绩同环比高增,维持"买入"评级2024H1公司实现营业收入36.09亿元,YOY+21.69％;归母净利润5.17亿元,YOY+53.88％;扣非净利润4.73亿元,YOY+71.87％。2024Q2单季度实现营业收入19.82亿元,YOY+21.99％,QOQ+21.78％;归母净利润3.12亿元,YOY+67.95％,QOQ+52.46％;扣非净利润2.90亿元,YOY+99.25％,QOQ+57.66％。因市场回暖幅度不及预期,略微下调2024-2026年归母净利润为11.38/15.86/20.73亿元(调前11.52/17.28/23.12亿元),对应PE为43.1/30.9/23.7倍。我们看好下游需求稳步复苏带动公司业绩全面提升,维持"买入"评级。

   存储:产品矩阵日渐丰富,下游出货同比高增Flash产品方面,2024H1下游需求有所回升,公司继续在消费市场、网通等市场领域实现增长,带动整体出货量和营收实现同比大幅增长。自有品牌DRAM产品方面,2024H1市场拓展效果明显,总成交客户数量进一步增加。公司DDR3L、DDR4出货量持续增加,现已覆盖网络通信、TV等应用领域以及主要客户群,影响力不断扩大。车规产品方面,公司SPINORFlash车规级产品2Mb～2Gb容量已全线铺齐,38nmSLCNANDFlash车规级产品容量也已覆盖1Gb～4Gb,搭配SPINORFlash,为进入车用市场提供更多机会。

   MCU:消费、工业市场稳步回暖,车规领域持续放量MCU方面,2024H1公司推出了低功耗系列、超值系列和高性能系列新产品,进一步丰富产品线矩阵。从下游来看,消费和工业市场为前两大营收贡献领域。得益于光伏、工控、光模块等需求的拉动,公司在工业领域的收入贡献有所提升,在消费、汽车、网络通信和存储计算领域也实现了出货量同比增长。在汽车市场,公司车规MCU产品与多家国内、国际头部Tier1公司建立和保持深入合作关系,产品应用包括车灯方案、AVAS方案、无线充电方案等。目前,公司车规产品方案已被批量应用于多家汽车厂商,整体销售量实现同比大幅增长。

   风险提示:需求复苏不及预期;客户导入不及预期;技术研发不及预期。