海目星(688559):锂电设备出海和固态电池业务迎来突破,期待后续发展-公司公告点评

事件。①8月8日晚间,公司发布《关于自愿披露海外项目中标并签署合同的公告》,近期公司收到海外头部车企客户的中标通知书,中标金额折合人民币约为12.5亿元。截至本公告披露日,该中标通知书项下的所有项目已经全部完成合同签署。②8月12日晚间,公司发布《关于固态电池战略合作协议的进展公告》,欣界能源拟向海目星采购2GWh电池自动化生产线设备,预计设备采购金额约为4亿元。

   海外拓展取得阶段性成果,未来值得期待。行业层面来看,过去两年,特别是从2023年下半年开始国内锂电池供大于求,新设工厂的需求明显下降,致国内锂电池设备行业的竞争加剧,锂电设备企业纷纷出海寻找机遇。公司层面来看,截至2024年3月31日,公司已在欧洲、北美、亚洲等多地设立8家海外子公司,并与多家海外新能源动力电池头部企业形成了密切互动。此次海外业务的中标以及合同的签订,是公司在海外战略布局阶段性的成果体现,为公司的海外战略实现奠定了坚实基础。

   牵手欣界,布局固态电池设备。根据欣界能源微信公众号,欣界能源现有固态电池产能已达200MWh,是全球首批商业化锂金属固态电池的企业。同时,欣界能源在今年8月启动建设的5GWh全球首条(能量密度≥450Wh/kg)GWh级别锂金属固态电池产线。此次《设备采购框架合同》的签订,我们认为有助于公司在固态电池领域打开新局面,为公司未来发展提供新动能。

   多领域持续发力,订单相对充足。1)除锂电设备外,公司在光伏、3C、新型显示、医疗激光等领域均有布局,且获得了较大的技术突破,未来有望多领域持续发力。2)根据公司2023年年报,2023年公司全年新签订单约48亿元(含税),截至2023年12月31日,在手订单约为75亿元(含税)。2024年一季度,公司新签订单约8.5亿元(含税),在手订单累计约71亿元(含税),对公司未来业绩有一定的保障。

   盈利预测与估值。我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润为3.86/4.61/5.56亿元;EPS为1.89/2.26/2.73元。考虑到公司在锂电设备出海、固态电池、医疗激光等领域持续发力,有望打开新的成长空间,我们给予公司2024年18-22倍PE估值,合理价值区间为34.02-41.58元/股(预计2024年公司EPS为1.89元),对应合理市值为69-85亿元,"优于大市"评级。

   风险提示。海外拓展不及预期,行业竞争加剧,下游验收时间加长等导致确认周期延后的风险,下游行业不景气导致产生较多资产/坏账计提的风险等。