龙净环保(600388):推进拉果错一期二阶段项目,预估电价为0.798元/KWh

事件描述

   2024年7月25日,公司公告全资子公司紫金龙净清洁能源有限公司按BOO形式进行西藏拉果错盐湖源网荷储示范项目一期二阶段供电项目建设,按75MW光伏+126.25MW/405MWh电化学储能方案配置。

   事件评论一期二阶段项目预计年发电量1.4亿度,预估结算电价为0.798元/KWh。2024年3月29日已建成项目一期一阶段115MW+65MW/130MWh电化学储能,可满足拉果锂矿项目白天8小时电负荷、蒸汽负荷、5MW夜间电负荷的供能需求。为满足拉果锂矿项目剩余16小时的供电需求(蒸汽负荷由天然气提供),拟由紫金龙净按BOO形式进行一期二阶段供电项目建设,按75MW光伏+126.25MW/405MWh电化学储能方案配置。预计项目动态投资额6亿元,项目预计于2024年三季度投运,项目建成后,预计年均发电量为1.4亿度,预估结算电价为0.798元/KWh(含税)。

   保守测算拉果错一期二阶段项目,预计每年可带来净利润0.37亿元。项目预估结算电价为0.798元/KWh(含税),考虑拉果错所在的阿里地区上网发电价格为0.25元/KWh,且项目为源网荷储项目需建设储能等设备,取度电成本为0.35元/KWh,项目增值税率13％、所得税率25％,一期二阶段项目年发电量为1.4亿度,预计一期二阶段项目每年可实现1.12亿元运营收入,净利润0.37亿元;预计拉果错一期一阶段、一期二阶段项目整体每年可实现2.16亿元运营收入,净利润0.88亿元。

   发布黑龙江多宝山一期风光项目结项及电池研发及中试线项目、高新能复合环保吸收剂项目终止公告。7月25日,公司公告"黑龙江多宝山一期200MW风光项目"主体建设基本完成,目前正积极推进办理并网的相关手续,项目结项。受储能市场盈利性影响,"电池研发及中试线项目二期"拟不再建设(原计划投资1.8亿元进行0.4GWh生产线测试产能建设);受焦化行业景气度下降影响,公司拟将"高性能复合环保吸收剂项目"予以终止。公司拟将上述募投项目结项及终止后剩余的募集资金总计5.72亿元用于永久补充流动资金。

   7月1日公司发布2023年10月底以来的7次增持超1％公告。期间紫金累计增持8038.76万股,合计变动7.44％,本次增持后紫金共持有公司股份23.15％。控股股东再度赋能、增持,利于与公司协同性提升,近1GW风光绿电项目建设中,储能业务进展顺利。2023年公司签约超2GW矿山绿电项目,超27个项目在建(规模近1GW);储能2024Q1末在手16.5亿元订单。

   盈利预测与估值:公司明确"环保+新能源"双轮驱动战略,环保主业拿单能力强,绿电已开始贡献业绩,储能业务拓展顺利,进军矿山装备业务;2023年10月底以来已公告7次紫金增持超1％。预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为11.08/14.01/17.06亿元,同比增117.7％/26.5％/21.7％,对应PE估值11.3x/8.9x/7.4x。给予"买入"评级。

   风险提示1、烟气治理竞争加剧,利润水平波动;2、储能行业竞争激烈,盈利性风险。