振华重工(600320):港口机械巨头,航运景气带动业绩增长-公司动态跟踪报告

五大板块布局,岸桥产品优势明显。公司有5大板块:①港口机械:主要产品包括岸桥、场桥、吊机等,其中岸桥为公司拳头产品,伴随航运高景气有望维持增长;同时后市场规模广大,公司采购优势叠加子公司自建电商系统助力提高市占率。②海工与重装:拥有EPCI总承包能力,共建5艘钻井平台。③钢结构:年产能力达100万吨,可从中交集团获取订单。④船舶运输:拥有超过20年的海运经验,配备多艘运输船,同时布局特种船舶。⑤工程建设与新兴业务:主要参与PPP和BT项目,同时探索智慧停车、新能源光伏和民生家居等新兴领域。

   航运景气度持续向上,公司业务有望增长。2023年,公司港机业务新增订单为36.08亿美元,同期+6.59％;海工和钢结构相关业务新增订单为19.84亿美元,其中钢结构业务新增订单为4.70亿美元。受益于航运业的景气度提升,叠加造船行业大型化、智能化、绿色化趋势,公司港机等核心业务有望持续增长。

   坚持创新引领,聚焦多元发展。公司作为国家首批创新型企业和技术创新示范企业,拥有多个国家级科研平台和博士后工作站,截至2023年底,已申请专利3925件,拥有有效专利2169件,国际授权61件。同时,公司以建设全球竞争力的科技型、管理型、质量型世界一流装备制造企业为目标,聚焦增长、履约、降本增效、改革创新和风险防控,持续巩固港机、海工、船运等核心业务,加快发展钢结构、海上风电、智慧停车等成长型业务,并探索新业务领域,适度发展投资金融业务,以实现业务的多元化和可持续发展。同时,公司在多领域业务拓展中取得了令人瞩目的成就:成功吊装全球最大粤电青州海上升压站上部组块,巩固国内海上风场和船厂吊装市场龙头地位;围绕主责主业,积极研究布局港口自动化立体堆存市场,交付国内首个商品汽车自动化立体仓库;成功研发行业领先的集卡立体车库,稳步开拓城市停车业务,中交重庆两江停车设备通过验收。

   盈利预测:预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.94、8.79和10.48亿元,对应PE值分别为25、22和19倍,首次覆盖给予"增持"评级。

   风险提示:下游需求不及预期;利率与汇率风险;盈利预测与估值模型不及预期。