歌尔股份(002241):业绩超预期高增,期待XR+AI远期空间

事件:公司发布2024H1业绩预告,报告期内实现归母净利润11.81～12.65亿元,同比+180～200％,实现扣非净利润11.47～12.35亿元,同比+160～180％。

   业绩延续高增趋势,主要业务盈利能力改善:测算公司2024Q2单季度实现归母净利润8.01-8.86亿元,同比+154～181％/环比+111％～133％,扣非净利润8.71-9.59亿元,同比+105～125％/环比+216～248％。公司2024年半年度业绩变动的主要原因是:2024上半年,在公司强化精益运营、修复提升盈利能力的经营导向下,智能声学整机和智能硬件业务的盈利能力得到改善。

   XR行业进入新品周期,AI加持下空间可期:根据WellsennXR数据,2024年全球VR销量有望达到844万台,同比增长12％。根据映维网报道,Meta有望在2024年下半年发布Quest3S新品VR头显,我们判断新品周期效应有望推动总量增长。根据映维网报道,Meta将会在2024年的Connect大会亮相第一款真正的AR眼镜。苹果AppleIntelligence引领AI终端新一轮浪潮,XR作为新一代创新终端有望在AI加持下迎来应用侧繁荣,推动硬件销量快速增长。在XR领域,公司具有丰富的光学产品解决方案和深厚的研发制造能力,并与众多行业头部客户开展合作,未来有望充分受益于行业浪潮。

   投资建议:公司盈利能力持续修复,XR业务远期空间值得期待。我们预计公司2024-2026年归母净利润为23.16/33.55/42.62亿元,EPS为0.68/0.98/1.25元,对应PE为32.00/22.09/17.39倍,维持"增持"评级。

   风险提示:XR行业发展不及预期风险;消费电子需求下滑风险;原材料价格上涨风险。