深圳华强(000062):海思推出新解决方案,授权代理有望持续受益-事件点评

事件:

   6月22日-23日,海思在华为HDC 2024上全面展示携手OpenHarmony的最新成果,面向消费电子、智慧家庭、汽车电子三大场景带来5+2智能终端解决方案,包括基于影音媒体的"鸿鹄媒体"、"朱雀显示"、"越影视觉"和基于联接的"凌霄网络"、"巴龙无线"五大产品解决方案,以及"星闪IoT"、"A2MCU"两大生态解决方案。

   点评:

   综合电子信息服务龙头,Q1下游需求逐步修复。公司深耕电子信息产业三十年,为产业链各环节提供线上线下交易、产品技术、数据信息和创新创业配套等服务,在业内已确立起全面立体的竞争优势,打造形成中国本土最大的综合性电子元器件交易服务平台。24Q1公司抓住消费电子需求回暖等机遇进行业务拓展,实现营收44.60亿元,同比+15.72％;受电子元器件行业复苏缓慢、不均衡影响,业务结构有所调整,毛利率降至8.57％,同比-3.00pct。费用端,24Q1四项费用率合计6.02％,同比-0.50pct,其中财务费用率增至1.54％,同比+0.51pct,主要系美国利率高位下美元融资利息支出上升、汇兑损失增加所致。利润端受毛利率影响有所承压,24Q1归母净利率1.29％,同比-1.96pct,实现归母净利润0.57亿元,同比-54.19％。

   海思推出5+2解决方案,授权代理有望持续受益。海思5+2解决方案围绕感知、联接、计算、表达四大根能力,端到端系统化满足智能终端需求,加速万物智联:1)互联互通:基于OpenHarmony统一底座实现华为系产品与开源鸿蒙软硬件产品的互联互通;2)智慧交互:引入融合感知提供越影视觉、星闪定位、雷达感知、dToF

   3D空间感知等丰富能力;3)软硬芯垂直整合:基于对芯片底层的技术积累进行深度优化,在资源占用小、任务处理速度快的同时进一步降低功耗。公司是海思全系列产品授权代理商,与海思有着稳定的业务合作关系,有望持续受益于海思出货量的增长。

   电子元器件行业缓慢复苏,分销毛利率空间有望修复。电子元器件行业库存去化已逐渐进入尾声,消费电子市场需求回暖,目前各类电子元器件价格总体趋稳,行业景气度有缓慢复苏迹象。公司主营电子元器件授权分销,而行业上下游景气度低迷会压缩中间环节分销商的毛利率空间,今年随着电子元器件行业景气度回升,分销毛利率有望得到修复。

   盈利预测与投资评级:我们认为,公司电子元器件行业地位领先,有望持续受益行业复苏及海思出货量的增长。预计公司2024-2026年实现营业收入237.08/270.40/302.92亿元,归母净利润6.72/7.83/9.00亿元,对应PE为13.27/11.39/9.91倍,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:原材料价格波动;需求不及预期;行业竞争加剧