中科创达(300496):关注端侧AI红利,Windows on ARM起航-点评报告

事件

   微软于北京时间5月21日凌晨召开Build2024开发者前瞻大会,并在大会上发布Copilot+PC并推出新款SurfacePro,内置OpenAI的GPT-4o模型,采用ARM架构SOC,可选高通骁龙XElite和骁龙XPlus芯片平台。

   高通于当地时间5月21日宣布推出面向Windows的骁龙开发套件(SnapdragonDevKitforWindows),旨在为Windows开发人员提供硬件支持,加速适用于Copilot+PC的应用程序构建。

   投资要点

   端侧AI破局,有望成为新一轮智能终端增长驱动力

   硬件和算法侧的共同突破使得端侧AI具备一定落地基础,AI能力的加持有望成为智能终端近年来的重要升级,驱动新一轮智能终端出货量的增长。

   1)硬件侧,各芯片厂商重点加强AI处理能力,支持端侧AI能力的部署。如高通的骁龙8Gen3和天玑9300+系列芯片可支持大模型在手机侧的部署,高通的骁龙XElite/XPlus和Intel即将在24Q3发布的LunarLake系列芯片可用于AIPC的场景;

   2)软件侧,轻量级AI模型可在缩小规模的同时保持模型的性能,保障端侧AI模型的用户体验。如OpenAI新发布的GPT-4o可实现在苹果电脑上运行;微软近期推出的开源AI模型Phi-3-mini参数仅3.8B,但测试性能可以与Mixtral8x7B和GPT-3.5对标;此前谷歌发布的开源轻量化模型Gemma-7B测试性能超过Llama213B,可实现在PC上部署。

   WindowsonArm有备而来,PC芯片市场格局有望重塑

   Arm架构芯片由于其指令的精简可实现芯片体积缩小、降低功耗、节省成本、提高效能,正在逐步打破统治PC市场多年的"Wintel"格局。苹果2020年推出首款采用Arm架构的自研Mac芯片M1,开始撬动x86阵营在PC市场的主导地位,我们认为此次微软将Copilot+PC系列产品放在ARM架构芯片上,有望加速Arm架构芯片在PC市场的应用。

   此前微软在将windows系统放在Arm架构芯片上也有所尝试,但由于应用生态兼容的问题未能获得突破,而此次微软进一步针对x86应用在Arm芯片上的模拟/转译,打造了全新的转译层Prism,并在底层加入了更多优化,这一举动可对标苹果此前借助Rosetta2完成了从x86到Arm过渡的关键之举。基于以上,我们认为此次微软对WindowsonArm的推出进行了较为充分的准备也充分考虑了此前的失败经验,PC芯片市场格局有望迎来转机。

   深耕Arm架构,高通有望在PC市场高歌猛进

   高通的Arm架构芯片此前已在手机、智能座舱、物联网领域获得了广泛应用,PC市场有望成为高通Arm版图的一片新沃土。凭借着在AI芯片上的先发优势,高通的AIPC芯片已在微软、惠普、三星、联想、宏碁、华硕、戴尔等多家PC厂商上实现应用,我们看好未来高通在PC领域的持续向好发展。

   端侧AI落地有望为中科创达带来新业务增长动力

   公司自2008年开始在安卓系统上与高通建立深度合作,积攒了丰富的合作开发经验和能力,形成了从硬件驱动、操作系统内核、中间件到上层应用的全面自主知识产权体系。端侧AI的持续落地有望为公司业务带来新的增长驱动力:

   1)芯片厂商侧,公司与芯片厂商共同建立和运营联合实验室,提供驱动开发、系统优化、测试认证等服务,协助芯片厂商建立相关生态系统;

   2)终端厂商侧,AI大模型在端侧的部署通常伴随搭载新一代的硬件平台,从而带来系统开发、硬件调优等方面的需求。

   公司在2023年底即实现了在搭载高通8系列芯片平台的边缘设备上实现LLaMA-2130亿参数模型的稳定运行,成为业内首家取得此突破的大模型企业;2024年3月,公司作为英特尔生态合作伙伴,受邀出席英特尔2024全新商用客户端AIPC产品发布会,并在英特尔酷睿Ultra处理器上展示了其在端侧模型应用的最新成果,魔方智能法律助手;2024年5月,在联想商用AIPC产品大赏会议上,公司实现了AIPC法律助手在联想ThinkPadX1Carbon上的应用。

   盈利预测与估值

   我们维持此前盈利预测,预测公司2024-2026年营业收入为60.17、71.56、87.48亿元,归母净利润5.87、8.26、10.34亿元,维持"增持"评级。

   风险提示

   新技术新产品落地不及预期;市场竞争加剧导致毛利率降低;下游客户需求不及预期;技术失密和核心技术人才流失。