盛剑环境(603324):半导体领域订单充足-公司更新报告

维持"增持"评级。根据公司最新经营情况,我们下调公司2024-2025、增加2026年预测净利润分别为2.19(原值2.85)、2.83(原值3.72)、3.49亿元,对应EPS分别为1.75、2.27、2.80元,可比公司(龙净环保、至纯科技、精测电子)2024年PE均值31倍,给予公司2024年31倍PE,下调目标价至54.25元,维持"增持"评级。

   经营稳健,订单充沛。2023年公司实现收入18.26亿元,同比增37％;归属净利润1.65亿元,同比增27％。2024Q1实现收入2.65亿元,同比增1％;归属净利润1902万元,同比长1％。下游需求保持旺盛,公司积极开拓半导体业务驱动业绩增长,截至2023年末公司在手订单14.1亿元。

   半导体领域业务积极开拓。1)2023年公司在半导体领域实现收入合计15.23亿元,收入占比84％。2)半导体显示行业方面,市场景气度复苏缓慢。公司不断丰富、优化产品结构,2023年新签订单含税3.83亿元,同比增长10％;当期实现收入2.71亿元,行业领先地位稳固。3)集成电路业务方面,公司2023年新签订单含税20.54亿元,增速110％,在集成电路领域实现收入12.52亿元,同比增长81％,助力公司市场份额的扩大。

   新能源行业业务稳步推进。1)新能源与半导体领域在部分生产工艺上具有相似性,公司厚积薄发,通过定制化的研发设计,实现在绿色科技领域的应用推广。2)2023年公司在新能源领域新签订单含税3.47亿元,同比增长41％,实现收入2.92亿元,同比增长48％,保持良好增长态势。

   风险提示:泛半导体行业投资波动、客户集中、原材料价格波动等。