三一重能(688349):新增订单创新高,海外市场取得突破-公司点评

事件:公司发布2023年报,实现营业总收入149.39亿元,同比+21.21％;实现归母净利润20.07亿元,同比+21.78％。

   新增订单创新高,市场占有率再获提升:2023年,公司新增订单为14.1GW,创历史新高,实现快速增长;2023年公司对外销售容量为7.24GW,5.XMW及以上风机销售收入87.16亿元,占总营收58.76％;截至2023年底,公司在手订单为15.89GW。公司2023年新增吊装容量为7.41GW,同比增长64％,在国内市场的占有率为9.3％,同比+0.2pct。公司凭借深厚的技术优势,在风机大型化时代不断取得新突破,保持较强的盈利韧性。

   滚动开发风电场,电站转让收益显著:2023年,公司合计对外转让7个风电项目,项目容量合计609.9MW。截至2023年12月31日,公司存量风力发电站容量为247.6MW,在建风场容量为2.4GW。公司实现发电收入4.74亿元,同比-19.8％,实现电站产品销售收入6.34亿元,毛利率36％,未来有望持续盈利。

   海外市场取得新突破:2023年,公司实现海外收入3.1亿元,实现对中亚、南亚地区风电设备出海,为近几年海外业绩取得的新突破,公司海外团队已基本覆盖全球主要风电市场;海外销售毛利率22.07％,高于国内5.25pct。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年实现营业收入186.74/233.42/280.10亿元,归母净利润23.89/26.88/30.20亿元。对应PE分别为14.25/12.67/11.28倍,维持"增持"评级。

   风险提示:扩产不及预期;上游原材料价格波动;下游需求不及预期。