海信视像(600060):Vidda发布新品,强化产品布局-事件点评

事件:2024年5月8日,海信旗下Vidda品牌召开新品发布会,发布了C2系列三色激光投影新品和XUltra系列MiniLED电视新品。和Vidda去年发布的产品相比,C2系列激光投影升级了亮度和对比度;XUltra系列MiniLED电视在分区数和峰值亮度上实现大幅提升。我们认为Vidda进一步完善了激光投影和MiniLED电视的产品矩阵。

   Vidda发布第三代三色激光投影,进一步升级投影画质:三色激光技术采用红绿蓝三原色光源,能达到超广色域和高色准,从而能更精准地还原原片色彩。2022年Vidda首次将三色激光技术引入智能投影领域。目前激光光源在投影市场的渗透率持续提升。根据洛图科技数据,2024Q1激光(含混光)投影在智能投影线上市场的销量份额达到9％,同比+5pct。与Vidda此前发布的C1系列激光投影相比,C2系列在亮度、画质、智能化等方面实现了全面提升(见表1)。旗舰款激光投影C2Ultra搭载了行业首发的MCL38激光器,实现了3000CVIA的高亮度和2000:1的对比度。通过采用0.9～1.5:1的超广投射比超级光学变焦镜头,C2Ultra可实现2米距离投出100英寸画面、3米距离投出150英寸画面。我们认为C2系列激光投影丰富了Vidda在高端投影市场的产品布局,有望进一步提升其在高端投影市场的份额。

   MiniLED电视市场景气向好,Vidda发布千级以上分区新品:国内MiniLED电视市场保持快速增长趋势。根据奥维数据,2024Q1国内MiniLED电视销量同比增长超过95％。Vidda此次发布的XUltra系列MiniLED电视涵盖了65/75/85/100英寸,背光分区数均在1000分区以上。背光分区数越多,MiniLED电视对画面的控制越精细,对比度越高。XUltra系列采用了新一代光学聚光技术,与上一代技术相比有效减少了光晕。与Vidda2023年发布的Z75/Z85MiniLED电视相比,XUltra相同尺寸MiniLED电视的分区数和峰值亮度提高了1倍以上(见表2)。XUltra还搭载了AI计算画质引擎、场景感知算法等AI技术,为用户提供更智能的使用体验。我们认为,Vidda凭借高质价比的XUltraMiniLED电视有望进一步优化其产品结构,提升在MiniLED电视市场的份额。

   投资建议:海信视像是全球领先的显示解决方案提供商,混改和股权激励有望充分激发公司经营活力。激光显示、商用显示、云服务和芯片构成的新显示业务发展趋势向好,有望在大显示时代走出第二增长曲线。预计公司2024年～2026年的EPS分别为1.77/2.01/2.29元,维持买入-A的投资评级,给予2024年19倍的市盈率,相当于6个月目标价为33.59元。

   风险提示:面板价格上涨,行业竞争加剧。