伟星股份(002003):成长节奏清晰明确-季报点评

24Q1收入8亿同增15％,归母净利0.8亿同增45％

   24Q1收入8亿,同比增长15％,归母净利0.8亿,同比增长45％,扣非归母净利0.75亿,同比增长46％;公司目前接单延续前期趋势、总体向好,我们认为收入及利润增长主要或系今年Q1订单及产能利用情况较好、效率提升,而去年同期低基数所致。

   24Q1公司毛利率37.9％,同比增长0.2pct。24Q1期间费率26.5％同减2.3pct;其中销售费率9.5％同减0.4pct,管理费率13％同增0.5pct,研发费率4.5％同增0.4pct,财务费率-0.4％同减2.8pct;净利率9.9％,同比增长2.3pct。

   市场份额持续提升,加速全球化战略推进

   在23年下游品牌去库的行业背景下,公司仍保持营收稳健增长,聚焦大客户,提升客户满意度,市场份额持续提升;同时加速推进全球化战略,优化客户保障,国际业务23年保持稳健增长;此外,公司紧盯细分市场,发挥大辅料综合竞争优势,快速切入客户供应链体系,有效拓宽业务发展空间,新品类增长明显。

   越南产能逐步爬坡,发挥智造与规模优势

   公司一方面积极开拓客户市场和品牌指定工作,另一方面主抓工厂内部管理提升,做好诸如流程梳理、员工培训等事务提高效率,公司以智慧工厂为目标,全面推行生产标准化、设备智能化、管理数据化,打造产业协同平台,数智制造水平全球领先,以高效、柔性的智造能力保障产业链上下游协同,为下游客户提供更加快速优质的支持。

   产能方面,公司越南工业园已于24年3月下旬开业,已正常接单、生产、交付,越南一期规划理论产能为年产拉链1.5亿条、金属扣5亿套。

   维持盈利预测,维持"买入"评级

   公司持续聚焦全球布局及数智制造两大核心,以市场需求与客户需求为导向,研产销有效协同,不断强化核心竞争优势;预计公司24-26年收入分别为45/51/60亿元,归母净利分别为6.4/7.1/8.6亿元,EPS分别为0.55/0.61/0.74元/股,对应PE分别为22/20/16X。

   风险提示:行业竞争风险加剧;宏观经济形势变动产生的风险;关键人才流失风险。