伟星股份(002003):2024Q1业绩亮眼,现金流显著改善-2024年一季报点评

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   伟星股份4月29日发布2024年第一季度业绩公告:2024年Q1公司营业收入8.01亿元,同比+14.83％;归母净利润0.78亿元,同比+45.25％;

   净利率9.7％,较上年同期+2.0pct;毛利率37.93％,较上年同期+0.23pct。

   投资要点:

   公司利润率提升,财务费用率显著降低。2024Q1公司毛利率37.93％,较上年同期+0.23pct,净利率达9.7％,较上年同期+2.0pct;

   2024Q1期间销售/管理/研发/财务费用率分别为9.46％/12.95％/4.53％/-0.41％,同比变化-0.36/0.49/0.42/-2.84pct,其中财务费用同比-119.58％,主要系受汇率影响本期为汇兑净收益(上年同期为汇兑净损失),且利息收入较上年同期增加。

   存货周转天数略有下降,存货同比增长13.8％。2024Q1公司存货总额7.34亿元,同比+13.8％,存货周转天数121天,同比-4天;

   应收账款3.90亿元,同比+2.8％,应收账款周转天数48天,同比-1天;应付账款4.88亿元,同比+19.8％,应付账款周转天数87天,同比+8天。

   现金流明显改善,经营趋势向好。2024Q1公司经营活动现金流0.94亿元,上年同期为-0.10亿元,主要系本期销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加较多;筹资活动现金流1.85亿元,上年同期为-0.22亿元,主要系本期银行借款和还款净额较上年同期增加。

   盈利预测和投资评级:考虑公司坚持"转型升级"和"投入产出",注重境外产能布局和数智制造,我们调整公司盈利预期,预计2024-2026年实现收入45.0/51.6/57.2亿元人民币,同比+15％/+15％/+11％;归母净利润6.6/7.6/8.5亿元人民币,同比+18％/+15％/+12％;实现EPS0.56/0.65/0.73元人民币,2024年4月30日收盘价12.09元,对应2024-2026年PE为21.5/18.6/16.6X。

   长期我们看好公司产能优化,以及国际化市场拓展战略,维持"买入"评级。

   风险提示:国内外需求疲软;原材料价格波动;产能扩张不及预期;国际贸易环境不确定性增加的风险;汇率波动;行业竞争加剧风险。