统联精密(688210):收入增长88.03％,毛利率明显改善-公司2024年一季报业绩点评

事件:2024年4月26日,统联精密发布2024年一季度报告:公司2024年一季度实现营业收入1.30亿元,同比增长88.03％;扣非归母净利润为1389.89万元,较去年同期增长了2145.69万元。

   点评:

   公司2024年一季度收入同比增长88.03％,扣非归母净利润较去年同期增长了2145.69万元,毛利率同比增加10.41pct。受下游消费电子行业边际向好的影响,2024年一季度公司实现营收1.30亿元,毛利率为40.39％,同比增加10.41pct;净利润为1467.23万元,较去年同期扭亏为盈,主要是2024年一季度整行业需求回暖,公司产能有效利用,毛利率提升,同时费用率水平随着收入规模的增长有所下降。预收客户款项增加,2024Q1公司合同负债为1087.94万元,较去年同期增加1018％。公司重视新工艺的开发,持续加大研发投入,2024年一季度研发费用为2141.83万元,同比增加20.21％。

   公司持续投入高端产品研发,积极布局人工智能、折叠屏手机、3D打印等新兴技术。公司围绕着新材料的应用,建立了多样化的精密制造能力,覆盖MIM、CNC加工、激光加工、线切割、冲压、精密注塑等工艺。在MIM精密零部件业务方面,公司导入了折叠屏铰链相关业务,同时超高强度合金钢-折叠转轴件MIM喂料的技术研发目前已经进入小批量验证应用的阶段,主要应用于折叠手机的铰链结构件以及个人笔记本电脑。另外,用于智能穿戴零部件的高强度无抛光MIM材料及工艺的研究已经进入小批量验证阶段。公司持续加大技术研发力度,实现行业、客户的多元化发展。

   受益于折叠屏手机市场快速增长、3D打印与MIM技术相融合,公司业务有望持续增长。根据IDC的数据显示,2023年折叠屏手机出货量达到了1,590万部,同比增长25％,2024-2025年有望延续较快增长,MIM作为折叠屏核心部件铰链的主要工艺需求将持续上升。与此同时,伴随着3D打印技术成熟化发展,3D打印设备和材料成本逐步降低。间接3D打印技术有助于进一步突破MIM工艺中对于产品结构的限制,缩短产品制造时间。据ResearchandMarkets的数据,2027年MIM全球市场规模有望扩大至57.5亿美元,未来行业蓬勃发展有望促进公司业务持续增长。

   公司盈利预测及投资评级:公司是MIM成长新星,业绩快速增长。我们预计2024-2026年EPS分别为0.84,1.06和1.51元,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:(1)市场竞争加剧;(2)扩产进度不达预期(3)技术迭代风险。