东方证券(600958):高基数下业绩回落,关注市场回暖下基本面修复-2024年一季报点评

事件:东方证券披露2024年一季度业绩,24Q1东方证券实现营收36.11亿元,yoy-18.63％,归母净利润8.86亿元,yoy-37.94％。公司加权平均ROE为1.11％,同比-0.76pcts。24Q1经纪、利息、自营、投行、资管净收入(剔除其他收入)占比分别为22％/13％/36％/12％/16％。

   业绩整体符合预期,受公募费改影响资管业务承压,投行业务同比基本持平。

   1)经纪:24Q1公司实现经纪业务收入4.86亿元,同比-30.10％。24Q1沪深两市日均股基成交额为10217亿元,同比+3％。2)资管:24Q1公司实现资管业务收入3.61亿元,同比-38.51％,预计受公募费改落地后手续费收入下滑所致。截至24Q1,汇添富基金/东证资管非货基管理规模分别为4619亿元/1480亿元,较上年末+3％/-11％。3)投行:24Q1实现投行业务收入2.73亿元,同比-1.22％。

   高基数下自营回落,减值计提影响预计缓解:1)信用:24Q1公司实现利息净收入2.99亿元,同比-28.33％。截至24Q1,公司融出资金较23年底环比-1％至208亿元,两融余额市场份额提升0.08pct至1.35％。报告期末,公司信用减值计提转回2.85万元(去年共计计提10.3亿元),预计股质风险得以缓解。2)自营:24Q1,公司实现自营收益7.99亿元,在去年同期高基数下(23Q1自营扭亏)同比-30.62％。截至24Q1,公司金融投资规模为1886.32亿元,较上年末-3.65％。

   公司发布24年度"提质增效重回报"行动方案。公司23年度利润分配方案拟向公司股东每10股派发现金红利人民币1.50元(含税),截至2024/01/30,公司已完成3484万股A股股份回购工作,进一步提振投资者信心。

   投资建议:公司财富管理转型持续推进,资管业务优势显著。预计公司2024年归母净利润为29.86亿元,yoy+8.4％,维持"买入"评级。

   风险提示:政策风险、市场波动风险、经营及业务风险。