视觉中国(000681):AI战略深化内容优势,音视频业务快速增长-2023年年报及2024年一季报点评

事件

   公司发布2023年年报及2024年一季报。

   点评:

   聚焦核心主业,音视频业务取得快速增长

   2023年,公司实现营业收入7.81亿元,同比增长11.94％;实现归母净利润1.46亿元,同比增长48.14％;实现扣非后归母净利润1.09亿元,同比增长12.22％。2024Q1单季度实现营业收入1.75亿元,同比增长32.35％扣非归母净利润0.16亿元,同比提升88.35％,Q1经营活动产生现金流净额为1856万元,同比增长12.12％。2023年,公司进一步收购光厂创意31.6％的股权,持股比例达61.6％,成为光厂创意的控股股东,目前公司音视频内容素材近3000万,其中视频素材累计时长超过80万小时,音视频业务销售额占总营收的比例由2022年6％增长到2023年26％。

   深化"AI+内容+场景"战略,视觉+服务持续开拓C端市场

   2023年,公司视觉内容与服务业务实现营收7.80亿元,同比提升12.15％公司通过平台化产品服务全面覆盖市场,基于数字版权交易平台vcg.com发挥全品类内容优势,KA大客户继续保持高粘性,年销售额10万元以上的长协客户续约率维持80％。同时,提供高效自助的电商标准化产品,扩大中小企业、C端用户市场占有率,电商平台销售额占比提升至23％,较2022年增加22pct。公司确立"AI+内容+场景"的发展战略,利用AIGC技术持续赋能主业。公司合计拥有300万结构化标签与行业知识图谱,基于高质量版权数据初步完成视觉中国多模态生成、理解行业大模型的开发,上线AI智能搜索、灵感绘图等多功能。并与百度文心一言、华为盘古等大模型达成合作,拓展商业变现模式。此外,公司建设创作者社区,巩固内容生态核心优势,通过创作者社区服务超过3400万注册用户,全球签约供稿人超55万,与国内外近300家专业版权、传媒机构建立紧密合作关系。

   投资建议与盈利预测

   公司夯实数字版权业务核心主业,音视频业务取得快速发展,AI+服务有望持续赋能业务变现和新增长。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.68/1.93/2.12亿元,EPS分别为0.24/0.28/0.30元,对应PE53/46/42倍。维持"增持"评级。

   风险提示

   政策及监管风险、新业务发展不及预期风险、行业竞争加剧风险。