陕鼓动力(601369):工业气体稳步增长,压缩空气储能开启新增长-2023年报点评

本报告导读:公司2023年业绩符合预期,能力转换设备与工业服务短期承压,工业气体稳步增长,压缩空气储能技术领先,有望开启新增长。

   投资要点:维持增持评级。考虑到设备与工业服务下游需求短期下滑,下调2024-25年EPS至0.64/0.72元(原0.72/0.86元),新增2026年EPS为0.83元,参考2024年行业估值19.37倍,给予公司2024年19倍PE,上调目标价至12.16元,增持评级。

   业绩符合预期:公司公告2023年年报,2023年实现营收101.43亿元(同比-5.79％),归母净利10.20亿元(同比+5.36％),业绩符合预期;

   单四季度实现营收28.74亿元(同比+23.97％),归母净利2.94亿元(同比+89.62％)。

   能力转换设备与工业服务短期承压,工业气体稳步增长。2023年公司能量转换设备实现营收43.31亿元(同比-1.63％),工业服务实现营收23.23亿元(同比-30.01％),主要由于下游需求短期下滑所致;

   以工业气体业务为主的能源基础设施运营实现营收34.64亿元(同比+15.96％),公司聚焦分布式能源市场,深挖用户需求,提供工业气体领域系统解决方案。

   压缩空气储能技术领先,有望开启新增长。公司具备从中温到高温、从大型到小型不同储能规模压气储能核心设备设计制造能力,大力推广压缩空气储能能源互联岛系统解决方案,中标多个压缩空气储能项目,签订全球规模最大350MW级的压气储能项目,压缩空气储能有望为公司带来新成长。

   风险提示:工业气体下游需求不及预期;压缩空气储能发展不及预期