王府井(600859):23年实现归母净利润7.09亿元,分红比例32％回馈股东-公司点评报告

事件:公司发布23年年报,23年实现收入122.24亿元/yoy+13％、较19年-54％,实现归母净利润7.09亿元/yoy+264％、较19年-26％,扣非归母净利润6.36亿元、同比大幅扭亏、较19年-31％。单23Q4实现收入29.59亿元/yoy+27％、较19年-60％,归母净利润0.61亿元、同比扭亏、较19年-46％。

   分业态来看,1)百货业态实现营收56.09亿元/yoy+6％,实现毛利率36.44％/yoy+4.8pct;2)购物中心业态实现营收25.80亿元/yoy+8％t,毛利率49.39％/yoy+1.2pct;3)奥特莱斯实现收入20.34亿元/yoy+35％,毛利率68.7％/yoy+5.5pct;4)专业店实现收入15.09亿元/yoy+16％,毛利率15.0％/yoy+0.7pct;5)2023年1月18日,王府井国际免税港对外营业,全年免税业态实现收入(净额法)1.87亿元、占比1.42％,毛利率19.19％。

   公司因店施策,坚持经营调整,23年全年主业门店共调整品牌6041个,综合调整率38％,其中新进品牌2601个,首店441个,首店占新进资源的比重为17％,不断焕新经营内容,有效聚客引流。公司自身经营策略调整叠加消费复苏,23年公司客流同增超40％、交易次数同增近40％,同时,会员消费同增近26％、高于非会员消费。

   分红派息:公司拟每10股派发2.0元(含税)现金红利(22年每10股派发0.1元),现金分红总额2.27亿元,分红比例32％,对应目前股息率1.58％。

   盈利预测及投资建议:随着消费复苏回暖,公司积极开展多项特色主题营销活动,呈现出区域深耕、协同促进的良好局面,预计未来恢复加速。

   我们预计公司2024-2026年实现营业收入134.5/147.9/162.7亿元,分别同比增长10％/10％/10％,实现归母净利润9.1/10.1/11.5亿元,同比增长28％/11％/15％,当前股价对应PE分别为16/14/12X,维持"推荐"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,线下消费不及预期风险,行业竞争加剧风险。