蔚蓝锂芯(002245):锂电业务有望迎来改善-2023年业绩预告点评

本报告导读:2023年受到海外通胀及去库存影响,公司业绩出现明显下滑。长期看,我们认为"无绳化+国产替代"趋势仍将拉动公司业绩持续增长。

   投资要点:维持"增持"评级。考虑锂电池终端去库存及可能的行业竞争加剧,下调23-24年EPS为0.13(-0.60)元、0.37(-0.70)元,新增25年EPS为0.49元,参考同类可比公司给予公司24年23XPE,下调目标价至8.51(-11.15)元。

   业绩略低于预期。公司2023年实现归母净利润1.3-1.7亿元,同比下降55.07％-65.64％;扣非后归母净利润0.85-1.25亿元,同比下降58.06％-71.48％。其中以均值计算,公司Q4实现归母净利润0.47亿元,同比扭亏为盈环下滑24.2％;扣非后归母净利润0.31亿元,同比扭亏为盈,环下滑20.5％。

   锂电业务有望迎来改善。公司锂电池业务之前长期以海外客户为主,受到2022年下半以来海外通胀、国际品牌工具去库存等多种因素影响,主要海外大客户采购恢复缓慢,锂电池业务出现较大下滑。我们认为在电动工具等小力领域,"无绳化+国产替代"长期趋势不变,去库存结束有望改善需求拉动公司锂电池出货量上升。据公司预计,2024年海外客户采购情况会同比会明显改善。

   LED和金属物流业务稳步提升。2023年,公司金属物流配送业务继续保持良好的经营态势;LED芯片业务受益公司产品结构升级及行业回暖。我们预计,在宏观经济持续复苏的背景下,公司LED产品在高端领域和金属物流业务在新能源等领域有望持续改善。

   风险提示:经济复苏不及预期,行业产能过剩竞争加剧[Table_Finance]财务摘要(百万元)