道森股份(603800):洪田业绩高增,复合铜箔设备放量可期-2023年业绩预告点评

石油钻采业务剥离＆洪田科技订单放量,业绩稳健增长。公司预计2023年实现归母净利润1.85-2.25亿元,同比增长74％-111％,中值为2.05亿元,同比增长93％,扣非归母净利润为1.25-1.5亿元,同比增长42％-70％,中值为1.38亿元,同比增长56％。2023Q4单季归母净利润1.24-1.64亿元,同比增长188％-281％,扣非归母净利润0.77-1.02亿元,同比增长175％-264％。

   复合铜箔一体机实现0-1突破,复合铝箔新设备量产在即。2023年4月公司发布复合铜箔真空磁控溅射一体机,汉嵙新材7月首批订单落地,包括1台真空磁控溅射一体机及1台真空磁控溅射蒸发一体机;9月再获诺德1.84亿元订单,我们预计对应5台设备。目前道森正在加大意向订单落实,积极扩充复合铜铝箔设备产能,加快推进真空磁控溅射蒸发一体机的出样、交付进程。

   积极扩充产能,保障复合集流体设备交付能力。洪田科技与江苏省南通港闸经济开发区管委会签订投资合作协议,拟投资10亿元建设新能源高端装备制造项目,建设年产真空磁控溅射设备100套、真空蒸镀设备100套、复合铜箔一体机成套设备100套。

   推出员工持股计划,彰显长期发展信心。2023年12月公司推出第一期"奋斗者"员工持股计划,筹集资金总额不超过0.26亿元,公司层面的业绩考核目标为2024年洪田科技经审计后的营业收入不低于15亿元,且达成以下任一目标(1)洪田科技发明专利、实用新型专利、软件著作权及外观设计专利合计申请数量不低于30件(含),(2)洪田科技实施的南通高端装备制造项目(过渡厂区)正式投产;2025年洪田科技经审计后的营业收入不低于20亿元,且达成以下任一目标(1)洪田科技发明专利、实用新型专利、软件著作权及外观设计专利合计申请数量不低于50件(含),(2)洪田科技实施的南通高端装备制造项目(新建厂区)正式投产。

   盈利预测与投资评级:考虑到传统铜箔设备交付周期,我们预计公司2023-2025年归母净利润为2.1(下调8％)/3.7/4.8亿元,当前股价对应动态PE分别为26/15/11倍,维持"增持"评级。

   风险提示:下游扩产不及预期,新品拓展不及预期