锐科激光(300747):黄石智慧工厂正式投产,巩固国内激光器龙头地位

事件:12月21日,锐科激光"黄石智慧工厂"投产仪式暨激光智能制造产业论坛在黄石隆重举行。锐科激光黄石智慧工厂位于黄石智慧光子产业园,由锐科激光子公司湖北智慧光子技术有限公司运营,生产线配备包括COS自动化生产线、泵浦源自动化生产线、光学器件自动化生产线、光学模块自动化生产线以及光纤激光器总装车间等,将主要用于生产中高功率光纤激光器、固体激光器及核心器件等。

   点评:黄石智慧工厂投产,加快推动激光器及核心器件生产线向高阶"智能化"迈进,提升公司竞争力。锐科激光致力于将黄石智慧光子产业园建设成为集聚前沿技术的"智慧工厂",助力锐科激光围绕"全脉宽、全波段、全功率、全应用"产品发展战略,逐步实现各层级基础技术、材料、器件、光源、装备、设备的自主可控。通过黄石智慧工厂投产,公司将充分发挥"链主"企业领航作用,推动激光器及核心器件生产线向高阶"智能化"迈进,助推光量子信息产业发展迈上新台阶。同时黄石工厂投产,有利于满足未来市场需求,提高市场占有率、降低公司综合制造成本,巩固锐科在国内激光器领域龙头优势地位。

   持续优化降本,发展高端制造及海外市场,开拓新成长曲线:1)保持功率迭代:9月工博会发布8-12万瓦超高功率光纤激光器,10月份首台8万瓦光纤激光器,功率段持续提升打开应用空间;2)持续优化降本:从研发降本、工艺降本、采购降本等环节组织制定降本方案,并加快降本方案的导入,公司盈利能力呈现触底改善趋势;3)挖掘高端制造及海外市场:新能源、光伏行业积极布局,并陆续取得批量订单;公司已经建成了多个境外服务网点,积极开拓海外增量市场。

   盈利预测及估值:考虑到Q4或存在存货减值计提及大客户返点等季度规律,以及考虑到下游行业需求景气度,我们略调低23-25年业绩,预计公司23-25年归母净利润分别为2.24、4.10、5.40亿元(之前预测为2.68、4.41、5.98亿元),当前股价对应PE分别为59、33、25X,依据Wind一致盈利预测,可比公司(英诺激光、杰普特)23-25年PE均值分别为92、53、33X,公司估值水平低于可比公司;同时考虑到公司盈利能力迎来触底反弹,叠加公司在高端制造、新能源、特种业务领域的布局,未来或将保障公司保持较快增长,因此维持买入评级。

   风险提示:行业需求复苏不及预期的风险;行业竞争持续加剧;新业务拓展不及预期等。