信德新材(301349):出货量环比高增,盈利明显恢复-2023年三季报业绩点评

事件描述

   公司发布2023 年三季报,Q3 实现营业收入3.52 亿元,同比增长33.87％,实现归属净利润0.30 亿元,同比下降29.35％,环比增长563.26％,实现扣非净利润0.23 亿元,同比下降45.99％,环比增长257.17％。事件评论

   单Q3 来看,公司出货在1 万吨左右,环比增长53％左右,主要受益于公司调整产品售价以及终端需求恢复,各系包覆剂产品需求量均有所增长;盈利方面,公司包覆剂产品(含副产品)单吨净利推算在0.28 万元/吨,环比Q2 明显恢复,但仍低于Q1。从包覆剂产品来看,高温产品及中低温产品售价稳定,中温产品略有降,整体来看产品售价端稳定;成本端Q2 底储备低价原材料,Q3 原材料价格上涨,成本端略有上升;此外副产品在价格较低时部分出货,导致Q3 整体副产品售价较低。 展望Q4,公司出货端有望继续环比10-20％增长;盈利端,公司中低端产品接近微利,二线厂商普遍处于亏损状态,下降空间有限,而高温包覆剂材料公司享有定价权,盈利有望保持稳定,此外Q3 末高成本原料以及副产品基本消化完毕,后续副产品的销售有望支撑整体盈利回升。昱泰方面,Q3 公司已完成产能改造,产品在客户端积极认证,有望于2023 年底完成。展望2024 年,目前大连基地拥有4 万吨产能(1.5 万吨一体化产能),昱泰目前拥有10 万吨以上低成本乙烯焦油产能及包覆剂成品产能,客户认证通过后有望明显提升中低温产品盈利水平,2024 年预计实现归属净利润2 亿元以上,继续推荐。风险提示

   1、市场竞争加剧风险;2、动力电池行业需求不及预期风险。