众望布艺(605003):Q3增长提速,积累优质客户资源

23Q3收入1.16亿,同增68.9％,归母净利0.18亿,同增118.0％。

   公司23Q1-3收入3.35亿,同增5.6％,23Q1/Q2/Q3收入及同比增速1.05亿(yoy-31.1％)/1.14亿(yoy+18.4％)/1.16亿(yoy+68.9％);其中23Q3收入增长主要系客户订单恢复;23Q1-3归母净利0.57亿,同减29.1％,23Q1/Q2/Q3归母净利润及同比增速0.17亿(yoy-54.8％)/0.22亿(yoy-36.1％)/0.18亿(yoy+118.0％);其中23Q3归母净利增长主要系销售增长。

   23Q1-3毛利率33.4％同减0.7pct,净利率17.0％同减8.3pct23Q1-3销售费用率4.6％,同增0.3pct;管理费用率(包含研发费用率)14.6％,同增4.5pct;财务费用率-4.3％,同增3.1pct。

   设计研发领先,产品主要技术指标处行业前列,达到国际先进水平公司研发团队紧跟市场趋势,适时推出户外等功能性面料产品,攻克面料在阻燃性能、高耐磨性等各类技术难题10余项,实现技术创新能力和产品科技含量上的稳步提升,产品主要技术指标如色牢度参数(光照、摩擦、干洗)、抗拉强度、耐磨性、抗起毛起球、抗动态疲劳等技术指标均处于行业前列,达到国际先进水平。

   深挖开拓多方市场,积累大量优质客户资源公司在服务好家具企业客户的同时也在不断开拓新渠道客户,如零售终端客户,由零售终端客户指定其供应商使用众望产品,提高了众望产品的市场占有率。该渠道销售正在逐渐形成规模。另外,欧洲市场的资深销售也已到位,将加快公司进军欧洲市场的脚步。

   新设子公司沃驰越南,投资建设年产800万米高档功能性面料建设项目2023年10月公司拟出资300万美元设立全资子公司沃驰越南,并拟以自有资金及自筹资金投资建设"沃驰越南年产800万米高档功能性面料建设项目",总投资约2500万美元。项目地属越南广义省山静县静风社越南新加坡工业园区内地块,面积约3.5万平米。

   调整盈利预测,维持"买入"评级考虑到新项目产能释放仍需时间,我们小幅调整盈利预测。预计公司23-25年归母净利0.80/1.10/1.26亿元(前值为0.89/1.05/1.26亿元),EPS分别为0.73/1.00/1.15元/股,对应PE为27/20/17x。

   风险提示:新产品开发风险;全球购买力下降的风险;汇率风险;原材料价格波动风险。