快克智能(603203):Q3业绩继续承压,下游需求显现转暖迹象,多元业务拓展收效

快克智能发布2023Q3季报,2023年前三季度实现营业收入5.93亿元,同比-10.56％,归母净利润1.56亿元,同比-29.38％。前三季度业绩低于预期的原因主要为国内3C消费电子的资本开支持续处于低位+汇兑收益同比减少影响净利率。当前全球笔电、智能手机出货量下行趋势减弱,且公司新业务拓展卓有成效。我们下调了后续的盈利预测,但对24、25年的利润增长继续保持信心。

   继续维持"强烈推荐"评级。

   快克智能发布2023Q3季报,2023年前三季度实现营业收入5.93亿元,同比-10.56％,归母净利润1.56亿元,同比-29.38％,扣非归母净利润1.30亿元,同比-33.25％。其中,第三季度实现营业收入1.90亿元,同比-19.15％,归母净利润4753万元,同比-41.23％,扣非归母净利润3734万元,同比-50.36％。

   公司前三季度业绩低于预期。低于预期的主要原因为国内3C消费电子的资本开支持续处于低位+汇兑收益同比减少影响净利率。尽管如此,3C代表性产品的出货量正呈现复苏迹象。根据IDC,2023Q3全球PC出货量为6820万台,呈螺旋式下降,同比下降7.6％,但环比增长了11％。此外,根据Canalys,2023Q3,中国智能手机市场温和下滑5％,全球智能手机市场则仅下跌1％,同比降幅有所收窄。我们认为伴随下游消费复苏,重点客户有望重新抬升资本开支,有利于快克智能的新订单签订。

   新业务快速拓展,半导体封装设备产线逐渐齐全。公司在2023年正式外售纳米银烧结设备,且携带产品多次参展。目前,公司在半导体封装领域的产品已经囊括了IGBT固晶机、甲酸焊接炉、预贴机、纳米银烧结设备等产品。相应的,公司1-9月研发费用达到8611万元,同比增长72.2％,也表明公司正经历产品多元化拓展过程的阵痛期,后续伴随明星产品放量,研发费用率有望回归常态。

   维持"强烈推荐"投资评级。考虑到今年以来3C、消费电子的景气度向下,我们调低了快克智能的业绩预期。我们预计公司23/24/25年的归母净利润分别为2.07/2.84/3.71亿元。我们认为3C、消费电子的景气度已经触底,海内外代表性厂商的资本开支有望触底反弹,且公司多元化业务成效显著,正在销售市场缓步收网。我们对快克智能维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:新业务拓展不及预期、3C景气度下滑、大客户推进不及预期。