江苏雷利(300660):Q3归母净利润同比+44％,拟建工厂加码海外布局

事件:公司发布2023年三季报,3Q23公司实现营收7.8亿元,同比+6.3％,归母净利润0.85亿元,同比+44.4％。1～3Q23公司共实现营收22.5亿元,同比+2.3％,归母净利润2.5亿元,同比+18.1％。

   子公司鼎智科技研发力度加大,产品矩阵不断丰富。公司子公司鼎智科技前三季度收入2.38亿元,同比下滑7.51％,归母净利润6718万元,同比下滑20.38％,主要由于鼎智科技加大研发力度,投入智能制造基地和研发中心建设项目。鼎智科技在线性执行器、音圈电机、空心杯电机及配套精密齿轮箱等产品领域均已取得技术突破,开发的主动避震丝杆组件已获得某头部主机厂定点。

   内伸外延进展不断,强化新能源汽车板块实力。在新能源汽车板块,公司已布局电子水泵、激光雷达电机、一体化铝压铸、压缩机电机及等产品,同宇通、金龙、艾尔希、凯斯库、海立新能源、图达通、奥托立夫、美诺、德珂斯等客户建立战略合作关系。7月,公司以股权受让及增资的方式,取得无锡世珂微电机有限公司59.09％股权,进入多个海内外头部车企供应链,助力公司进一步完善新能源汽车热管理产品线。9月,公司公告拟以货币资金1.67亿元增资安徽凯斯汀,将持股比例提升至80.53％,加码新能源汽车精密铝压铸领域。

   瞄准北美市场,加码海外布局。10月公司在投资者互动平台表示,公司在北美市场的家电、医疗、工业控制等应用领域订单量较大,预期未来增速较高。为保证供应链稳定,公司拟在墨西哥筹建工厂以满足北美市场订单需求,与北美客户的粘性有望进一步提高。

   投资建议与估值:根据公司三季报情况,我们预计公司2023年-2025年营收分别为31.59亿元、38.61亿元、48.39亿元,营收增速分别达到8.9％、22.2％、25.3％,归母净利润分别为3.44亿元、4.74亿元、6.08亿元,增速分别达到33.0％、37.7％、28.3％,维持"增持"投资评级。

   风险提示:机器人行业发展不及预期;家电销售量下降;原材料价格上涨风险。