安徽建工(600502):Q3业绩高增订单优化,现金流持续显著改善-三季点评

事件:公司发布2023年三季度报告,报告期内公司实现营业收入599.30亿元,同比增长11.16％;归母净利润10.64亿元,同比增长14.46％;扣非后归母净利润11.01亿元,同比增长27.01％;基本每股收益0.62元,同比增长14.80％。

   营收业绩维持稳健增长,Q3业绩增速提速明显。公司2023年前三季度实现营业收入599.30亿元,同比增长11.16％,其中Q1、Q2和Q3单季度分别实现营收161.65、213.07和224.58亿元,分别同比增长11.25％、11.21％和11.04％,公司营业收入持续稳健增长。公司前三季度实现归母净利润10.64亿元,同比增长14.46％,其中Q1、Q2和Q3单季度分别实现归母净利润3.48、3.08和4.08亿元,分别同比增长11.35％、-0.13％和32.18％,单三季度归母净利润增速同比大幅提升,主要系工程施工业务毛利率提升带动整体毛利率上升所致。公司前三季度实现扣非后归母净利润11.01亿元,同比增长27.01％,增速高于归母净利润增速的原因为公司前三季度其他非经常性损失较去年同期增多1.71亿元。

   盈利能力有所提升,现金流持续改善。盈利能力方面,2023年前三季度公司整体毛利率/净利率分别为11.60％/2.41％,分别同比提升1.15和0.10个pct,毛利率提升主要为工程施工业务毛利率提升带动。费用率方面,2023前三季度公司期间费用率为7.41％,同比上升0.29个pct,其中管理/研发/销售/财务费用率分别为2.45％/2.09％/0.31％/2.55％,分别同比变动-0.03/+0.29/+0.07/-0.04个pct。现金流方面,期内公司实现经营性现金流净流入1.12亿元,较2022年同期净流出11.17亿元大幅增多12.28亿元,实现近五年内同期经营性现金流首次回正,主要系PPP项目净流出减少,以及房地产销售改善,现金流净流入增加所致,预计未来公司现金流将呈现好转。负债率方面,截至2023年9月末,公司资产负债率为85.20％,同比小幅上升0.37个pct。

   订单结构持续优化,市政订单加速开拓。2023年前三季度公司实现新签合同额1015.20亿元,同比增长6.66％。其中,基建和房建新签合同额分别为631.77和383.43亿元,分别同比增长10.00％和1.58％,占新签总额的62.23％和37.77％,占比分别同比