普利特(002324):受益5.5G逐步落地,LCP有望迎来量产前夕-公司信息更新报告

公司相继与友维聚合、苏州维信在LCP薄膜业务达成战略合作公司相继与友维聚合、苏州维信签署《战略合作协议》,就LCP全系列薄膜产品的研发量产展开合作。LCP下游主要以树脂形式应用在高频连接器中,5.5G逐步落地后有望扩展LCP薄膜在手机天线FPC中的应用,由于LCP薄膜生产对树脂原料配方、生产工艺、设备都有很高要求,进入壁垒高,公司作为全球唯一一家拉通LCP树脂-薄膜产业链的企业,有望充分受益产业趋势,我们维持2023-2025年归母净利预测7.78、11.31、17.11亿元,对应当前股价PE为18.2、12.5、8.3倍,维持"买入"评级。

   5.5G全系列产品已发布,2024年有望复刻5G快速0-1过程走向落地要求5G从2017年第一个实验基站开通到2019年1月首个正式基站开通仅过了一年半时间,距2019年6月商用牌照发布基站密集建设仅过了两年时间。2023年5月首个5.5G实验基站在北京开通,2023年7月华为发布业界第一个5.5GAAU,并于10月发布全系列产品方案,宣布将于2024年发布5.5G端到端产品,有望推动5.5G快速落地。

   预计2027年手机中LCP薄膜市场空间有望达到63.1亿元据IDC和TechInsights预测,2023-2024年全球5G手机出货量分别将达到7.70、7.97亿台,2024年5.5G手机出货量将达到1.0亿台。由于目前的MPI膜在5.5G的通信频段下损耗较为明显,我们预计在5.5G手机中LCP薄膜将成为主选方案,我们预计2024-2027年LCP薄膜市场空间分别为4.6、17.4、42.0、63.1亿元。

   公司是LCP国产替代先锋,全产业链布局有望充分享受行业红利公司是国内首家LCP材料国产化供应商,也是全球唯一一家拉通LCP树脂合成、改性、薄膜、和纤维产业链的企业,公司LCP改性材料对国内外主要客户批量供货中,纤维已获得国际客户认可并量产供货,薄膜已获得下游客户的测试认可,已有小批量供货,有望充分享受LCP薄膜产业化红利。

   风险提示:LCP业务扩展不及预期,竞争加剧导致盈利能力下降风险。