长久物流(603569):推动"光储充检放"落地,构建企业新增长支点

运输行业景气回暖,助力公司经营业绩向好。2023年上半年,国内汽车产销分别完成1,324.8万辆和1,323.9万辆,同比分别增长9.3％和9.8％,其中汽车整车出口234.1万辆,同比增长76.9％。在此行业发展背景下,公司主营业务整车运输实现发运量137.37万台,同比增加0.45％。另外,公司具备公路、铁路、水路多式联运的运输执行能力,截至2023年6月30日公司累计水运可调度滚装船10艘,自有中置轴轿运车2,450余台,运力能够有效保障需求增长,促进企业业绩增长。

   开辟电池梯次利用业务,打造公司第二成长曲线。2023年上半年,新能源汽车产销分别完成378.8万辆和374.7万辆,同比分别增长42.4％和44.1％。在新能源汽车产销两旺的同时,新能源汽车动力电池也已进入大规模退役期。公司处于能够便利链接产业上下游的中间物流环节,已形成主机厂、电池制造厂、公共车辆运营公司及汽车销售终端与消费者等"B端+C端"全覆盖的动力电池回收渠道。2023年5月,公司取得广东迪度新能源有限公司的51.00％股权,获得其在南非弱电网地区完备的销售渠道;通过中欧班列及国际海运等方式覆盖大量"一带一路"国家,国际业务网络也有效赋能梯次储能产品的销售;同月,董事会同意在中新苏滁高新技术产业开发区投资建设"新能源基地"项目,完善正逆向物流、梯次利用、梯次产品销售的布局。

   与链宇科技达成战略合作,加速构建"光储充检放"一体化项目。截至6月底,我国新能源汽车保有量达到1620万辆,其中纯电动汽车1259.4万辆,占新能源汽车的77.8％。2023年9月13日,公司与链宇科技达成战略合作,链宇科技孵化于清华大学欧阳明高院士团队,立足清华10余年的研发基础,打造独家"电池+电力电子+云原生"的技术平台。针对不同充电场景需求,打造零C云智慧能源平台、V2G智能充电桩等产品,形成"云-边-端"全站式智慧能源解决方案和针对性策略。借助链宇科技V2G充电桩领域的技术优势,长久物流将加速推动"光储充检放"一体化项目落地,构建企业新的利润增长点。

   盈利预测:首次覆盖给予"增持"评级。预计2023-2025年,公司实现营业收入分别为53.15/73.39/95.77亿元,归母净利润分别为2.40/3.25/4.81亿元,对应PE分别为34.69x/25.60x/17.31x。

   风险提示:宏观经济波动风险;新能源业务不及预期;国际贸易稳定性不足;新业务开拓风险;盈利预测及估值模型不及预期