复旦微电(688385):FPGA产品线快速成长,助力收入、毛利率创半年度新高-2023年中报点评

投资建议:公司是超大规模集成电路领域核心供应商,具备技术集群优

  势,产品谱系丰富,研发实力雄厚,我们认为:

  1、公司在FPGA产品领域构建了核心技术壁垒,夯实了竞争优势,亿门级

  FPGA产品和新发布的AI引擎异构智能PSoC产品FPAI将进一-步丰富公

  司产品系列谱系,成为公司FPGA板块的新增长点;

  2、公司科研实力雄厚,在安全与识别芯片、非挥发储存器、智能电表芯片

  和FPGA等领域拥有一-批高水平创新平台和科技资质,伴随科研项目落地,

  公司产品谱系阵容将不断丰富,凭借产品集群优势将占据更大市场份额;

  3、安全与识别芯片、非挥发储存器和智能电表芯片产品的应用领域广泛,

  随着公司大力拓展产品在工业控制、汽车、智能家电等领域的应用,未来市

  场需求有望进一一步拓宽,打开新业绩增长曲线。

  我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为40.46亿元、50.19亿元和

  60.07亿元,归母净利润分别为11.06亿元、14.61亿元和18.58亿元,EPS

  分别为1.35元、1.79元和2.28元,我们给予"买入"评级,目标价60元,

  对,应2023-2025年预测EPS的44倍、34倍及26倍PE。

   风险提示

  存货跌价风险,新品研发不及预期,市场需求不及预期等。