三利谱(002876):业绩逐步触底回温,高端产品即将放量-2023年中报点评

风险因素:下游需求疲软;偏光片价格大幅下行;公司新增产线进度不及预期;

  行业供需过剩;上游国产替代进度缓慢等。

   投资建议:公司是国产偏光片领域龙头,产能布局领先,产品结构持续优化升

  级,同时受益于下游面板行业国产替代的需求,预计其未来增长动能强劲。但

  受制于2022年以来终端需求疲软及下游面板厂控产,公司龙岗新线爬坡及产品

  结构优化进度放缓,我们调整公司2023～2025年净利润预测至0.95/3.67/5.79

  亿元(原预测为2.68/4.54/7.40亿元),对应EPS预测为0.55/2.11/3.33元。考

  虑到公司正处于产能快速爬坡、业绩快速增长阶段,因此我们选择2024年作为

  估值年份。我们选取电子零组件细分行业龙头歌尔股份、立讯精密、深纺织A

  作为可比公司,可比公司2024年Wind-致预期PE均值为22倍,参考可比

  公司估值水平,给予公司2024年22倍PE,对应目标价46元,维持"买入"

  评级。