好想你(002582):业绩符合预期,渠道优化望加速放量-公司事件点评报告

事件

   2023年8月30日,好想你发布2023年半年度报告。

   投资要点

   业绩符合预期,利润短期承压

   2023H1营收7.01亿元(同增14％),归母净利润-0.18亿元(2022H1为0.02亿元)。上半年毛利率23.89％(同减1pct);净利率-2.89％(同减3pct);销售费用率22.08％(同增1pct);管理费用率8.1％(同减1pct);营业税金及附加占比1.16％(同减0.1pct);经营活动现金流净额1.81亿元(同增501％)。其中2023Q2营收2.86亿元(同增17％),归母净利润-0.31亿元(2022Q2为-0.06亿元)。毛利率19.8％(同增2pct),净利率-11.03％(同减8pct),销售费用率25.42％(同增4pct),管理费用率10.16％(同减2pct),营业税金及附加占比1.3％(同减0.05pct)。

   聚焦红枣+健康锁鲜食品,全渠道优化升级

   分产品看,2023H1红枣类/坚果类/其他类/其他业务收入营收5.32/0.34/1.06/0.29亿元,同比+39％/+52％/-45％/+60％。分渠道看,2023H1直销/经销模式营收为3.71/3.01亿元,同增14％/11％,公司重点开拓商超(天虹、永旺、丹尼斯)、便利店(全家、7-11、罗森)、零食(零食很忙、零食有鸣、戴永红)等优质渠道。分区域看,B2C/入仓/华中/其他区域2023H1营收为2.05/0.61/2.56/1.79亿元,同比+40％/+13％/+31％/-19％。截至2023H1末,公司门店共计428家;经销商共计716家,净减少118家,系公司优化经销商管理以降本增效,淘汰不符合要求的经销商。公司聚焦红枣+健康锁鲜食品,坚持"1+N"品牌策略,通过线下优质渠道以及线上新媒体平台开展营销活动,加大曝光大单品红小派,上半年"好想你枣"线上话题累计曝光超3400万。

   盈利预测

   我们看好公司产品和渠道双轮驱动,发力新零售和零食专营渠道。根据中报,我们略调整2023-2025年EPS为0.01/0.08/0.13元(前值分别为0.01/0.07/0.11元),当前股价对应PE分别为679/100/61倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示

   宏观经济下行风险、原材料上涨风险、新品增长不及预期等。