上海环境(601200):垃圾量小幅下滑,经营现金流+27％

净利率同比减少0.4pp,经营现金流同比增长27％

   公司1H23毛利率同比减少3.3pp至28.4％,期间费用率减少1.9pp至13.6％,净利率减少0.4pp至12.8％。经营现金流净额由1H22的2.82亿元提升至3.59亿元,我们预计垃圾焚烧项目的投运将带来充沛的经营现金流入,保障公司可持续发展能力,为新业务拓展提供有力支撑。

   风险提示:垃圾焚烧项目运营风险、垃圾焚烧和污水处理运营成本上涨、环境治理+"业务拓展不及预期。