阿石创(300706):营收同比增长,多维度开拓业务-2023年半年报点评

立足PVD镀膜领域,多维度开拓业务。对PVD镀膜设备端、工艺端、材料端的复合理解力与综合应用能力是公司的核心竞争力。公司成立以来一直专注于PVD镀膜材料领域,累计服务全球范围超过400家客户,涵盖光学光通信、平板显示、节能玻璃、LED、光伏等行业。在光学领域,公司持续推进PVD珠光颜料下游客户验证工作,有望为公司发展贡献动力。在光伏领域,公司持续推进ITO靶材的扩产和验证,有望受益于未来HJT产能的不断释放。

   复合集流体业务有望打开发展空间。2022年10月,公司与东威科技、腾胜科技正式签署复合铜箔设备装备协议,完成了设备选型和下定的工作。公司在设备端具备一定的积累,与日本爱发科、美国AKT、国内诸多真空厂商保持良好的沟通。随着公司复合铜箔项目设备进入设备交付与安装环节,有望进一步打开公司发展空间。

   盈利预测、估值与评级:考虑到公司下游消费电子相关领域复苏节奏较慢,我们下修公司2023-2024年净利润预测为0.36、0.76亿元(前值分别为0.70、1.15亿元),新增2025年净利润预测为1.14亿元,2023-2025年对应EPS为0.23、0.50和0.75元。公司PVD镀膜材料技术有望在光学光通信、平板显示、节能玻璃、LED、光伏及复合铜箔等领域持续应用,具备发展空间,维持"增持"评级。

   风险提示:行业竞争加剧风险;光伏异质结产业化不及预期风险;国内光伏/风电政策波动风险;全新技术变革的风险;PET铜箔业务量产进度不及预期风险等。