东诚药业(002675):业绩符合预期,核药板块阶段性成果显著-公司信息更新报告

业绩符合预期,维持"买入"评级2023年8月23日,公司发布2023年半年报,2023H1实现营业收入17.85亿元,同比增长1.13％;实现归母净利润1.84亿元,同比增长9.23％;实现扣非归母净利润1.73亿元,同比增长6.21％;报告期内,核药业务板块销售收入5.02亿元,同比增长19.18％,其中重点产品18F-FDG注射液实现收入2.15亿元,同比增长18.48％;云克注射液实现收入1.24亿元,同比增长22.66％。原料药业务板块销售收入9.53亿元,同比下降11.85％,其中重点产品肝素类原料药实现收入7.92亿元,同比下降14.94％;制剂业务板块销售收入2.63亿元,同比上升18.44％。我们维持2023-2025年的归母净利润预测为4.06/4.92/5.61亿元,2023-2025年的EPS为0.49/0.60/0.68元,当前股价对应PE分别为28.4/23.4/20.5倍,考虑到公司积极布局核医疗全产业链,核药产品管线丰富,后续众多产品有望逐步落地,维持"买入"评级。

   蓝纳成加码创新研发,核药板块阶段性成果显著在核药领域,公司以蓝纳成为创新核药平台。报告期内,氟[18F]思睿肽注射液已完成Ⅰ期临床试验,氟[18F]纤抑素注射液Ⅰ期临床试验即将完成临床病例入组;177Lu-LNC1003注射液收到FDA核准签发的《药品临床试验批准通知书》;177Lu-LNC1004注射液海外Ⅰ期已开始临床病例入组。我们预计随着核药产品的持续进展,公司核药平台价值将逐步凸显。

   网络化布局多个核药生产中心,巩固垄断地位报告期内,公司正电子类核药生产中心投入运营2个。公司已投入运营20个正电子为主的核药生产中心,2个其他运营中心。目前8个正电子核药生产中心正在建设中,预计2023年末公司投入运营的核药生产中心将超过30个,基本覆盖全国93.5％人口的核医学的需求。核药房网络化布局持续提升公司竞争力。

   风险提示:PET-CT新增装机速度、公司核药房扩张速度不及预期;核素药物临床进度不及预期;肝素原料药价格下滑。