浙数文化(600633):核心主业稳健,AI+数据要素未来可期-2023年半年报点评

事件:2023H1,公司实现营收16.89亿元,同比-30.51％,归母净利润6.32亿元,同比+169.81％,扣非归母净利润4.94亿元,同比+48.22％。2023Q2,公司实现营收7.65亿元,同比-44.84％,归母净利润3.61亿元,同比+96.65％,扣非归母净利润3.26亿元,同比+62.89％。

   核心主业稳健,投资收益带动业绩超预期。1)数字文化:受益休闲游戏品类的结构性红利,2023H1边锋网络表现良好,实现营收13.62亿元,净利润4.09亿元,战旗网络顺利承接杭州亚运会、亚残运会7大场馆群,体操、足球等11个项目的体育展示项目;2)数字科技:富春云科技稳步推进各项建设与运营工作,杭州富阳IDC运营良好。北京四季青IDC二期机房基本建设完成,杭州大江东富栖云IDC建设有序推进中。公司2023H1归母净利润6.32亿元,同比+169.81％,主要是1)持有的交易性金融资产和其他非流动金融资产产生公允价值变动收益1.39亿元,增加归母净利润1.16亿元;2)联营企业投资收益较上年同期大幅增长。

   传播大模型取得阶段性进展,看好公司在ToG领域的先发优势。公司旗下传播大脑与百度、阿里战略合作,于5月25日上线"传播大模型"内测版,包括多款媒体内容生产类AIGC应用(11项需求以及14项功能),同步结合试用反馈进行不断优化,在内容智能创作和私域知识问答方面已取得阶段性进展。我们认为,公司作为浙报集团下属上市公司,且传播大脑主要为主流媒体和政府部门提供解决方案,看好传播大模型在官媒、ToG领域的先发优势,从而占据主导地位。

   参股浙江大数据交易中心,长期受益数据要素市场发展。浙江大数据交易中心作为浙江省唯一一家经省政府批准的数据交易场所,在数据要素化大背景下,已被列入全省数字经济创新提质"一号发展工程",承担建设全省数据流通服务平台体系的任务。截至2023H1数据交易服务平台已上线温州专区、数据国际交易专区、义乌(商贸)专区、余杭专区、新昌专区。公司目前持有浙江大数据交易中心48.2％股份,有望受益数据交易额和相应佣金的增长。

   投资建议:我们上调此前业绩预期,预计2023-2025年公司实现营收39.15/44.40/49.16亿元,同比-24.51％/+13.40％/+10.71％,实现归母净利润8.58/9.26/10.76亿元,同比+75.15％/+7.93％/+16.26％,对应8月18日收盘价PE为21.65X/20.06X/17.25X,维持"买入"评

   风险提示:数据中心建设不及预期、政策监管趋严。