光库科技(300620):业绩短期承压,强化激光雷达、薄膜铌酸锂研发

事件:2023年8月14日公司发布2023年半年度报告。报告期内公司实现营业收入3.39亿元,较上年同期增加7.51％;归属于上市公司股东的净利润3,172.52万元,较上年同期减少45.22％。

   受行业需求不足影响,公司业绩承压报告期内影响公司业绩的主要不利因素包括:(1)宏观经营环境复杂、宏观经济波动对公司客户需求、供应链物流、生产运营等方面产生不利影响,俄乌战争持续影响公司海外业务;(2)光通讯、数据中心市场需求下降;(3)工业激光器行业需求不足,国内市场竞争激烈,光纤激光器件价格同比下降。报告期内,公司光通讯器件产量较上年同期减少100.57万件,下降53.34％,销量较上年同期减少97.20万件,下降51.57％。

   坚持加大研发投入,不断夯实技术优势在业绩承压前提下,公司坚持加大薄膜铌酸锂高速调制器芯片与器件、自动驾驶汽车激光雷达光源模块等新产品、新工艺研发投入力度,2023年半年度研发费用较上年同期增加1794万元,同比增加39.73％。公司自主研发的10kW激光合束器、3kW光纤光栅、500W隔离器、10kW激光输出头等多款产品达到全球先进水平。公司正在重点开发800Gbps及以上的薄膜铌酸锂相干和非相干调制器产品,不断夯实技术领先优势。

   盈利预测、估值与评级考虑公司半年度业绩、经济复苏的不确定性、激光器行业竞争情况,我们调整公司2023-2025年营收预测分别为8.63/13.49/17.89亿元(23-25年原值为9.45/13.52/17.94亿元),分别同比增长34.37％/56.28％/32.63％。2023-2025归母净利润分别为1.20/2.25/3.02亿元(23-25年原值为1.34/2.26/3.03亿元),分别同比增长2.17％/86.81％/34.23％。EPS分别为0.49/0.92/1.23元/股,3年CAGR为28.83％。我们认为公司激光雷达、薄膜铌酸锂业务有望在2023年实现突破,在2024年助力公司业绩高速长期增长。给予2024年55倍PE,对应目标价50.60元,给予"增持"评级。

   风险提示:经济需求不及预期风险、激光雷达订单进度不及预期风险、薄膜铌酸锂产品导入不及预期风险。