新经典(603096):国内图书仍在恢复阶段,海外业务实现高质量成长-2023年中报点评

事件:2023年上半年公司实现营业收入4.40亿元,同比下滑1.37％,归母净利润0.88亿元,同比增加7.35％。

   国内图书业务仍在恢复阶段。国内方面,23年上半年,公司图书策划发行业务收入同比减少5.61％至3.70亿元,毛利率减少0.2pct至49.61％;数字内容业务收入同比增加1.20％至0.11亿元。图书策划发行业务收入下滑主要由于行业景气度恢复程度有限,公司图书销售受到影响,据公司公告的经营数据显示,23年上半年公司纸质书销售码洋同比下滑1.58％至8.61亿元。

   重新梳理业务架构,巩固市场领先地位。公司重新梳理各品类图书业务团队,新书上市节奏较上年放缓,2023年上半年推出新书62种(去年同期为102种),其中大众图书45种,童书17种。公司聚焦优质内容图书的开发,东野圭吾新书《白鸟与蝙蝠》、社科类新书《盐镇》和《始于极限》等多次进入京东新书畅销榜,随着公司在各渠道的精细化运营,有望发展成为经典长销书籍,巩固公司在文学社科品类的竞争优势。

   海外业务实现高质量成长。2023年上半年公司继续推进海外收购子公司的资源整合,版权储备进一步增加,海外业务实现收入0.53亿元,同比增长44.90％,收入增长的同时,公司进一步优化内容选题方向和海外业务团队人员结构,降本增效战略开始兑现成果,剔除折旧摊销后,上半年海外业务亏损0.11亿元,较上年同期收窄19％。

   盈利预测与投资建议:公司优质版权储备丰厚,重新梳理业务架构后在文学、少儿和人文社科等图书品类的优势有望得到巩固;海外业务拓展将进一步增厚公司收入,预计公司2023/24/25年归母净利润1.79/2.12/2.43亿元,同比增长31％/18％/15％。维持"买入"评级。

   风险提示:图书业务销售增长不及预期,海外业务发展不及预期。