浙数文化(600633):业绩超预期,投资收益贡献额外惊喜,全年维度保持乐观-2023年半年度业绩预告点评

事项:公司发布2023年半年度业绩预告,23H1预计实现归母净利润5.8-6.9亿元,yoy+148％-195％,实现扣非归母净利润4.6-5.5亿元,yoy+38.5％-65.6％;其中公司23Q2实现归母净利润3.09-4.19亿元,yoy+69％-129％;实现扣非归母净利润2.92-3.82亿元,yoy+46％-91％。

   评论:23H1业绩超预期,主要系主业稳健+投资收益贡献额外惊喜。公司23H1业绩已接近全年股权激励目标(23年股权激励目标为6.45亿元),表现超预期预计主要系:1)主营业务稳健增长,预计边锋网络受益上半年休闲游戏起量表现突出;2)联营企业预计贡献经营性利润增量,以及公司持有部分公司二级市场股票预计贡献较多非经常性损益。

   展望下半年,维持乐观预期,有望保持稳健增长。边锋网络受益稳定的用户基本盘以及今年向上的行业趋势,有望保持稳健增长。IDC业务稳步推进,北京机组正式投入使用,有望逐步兑现业绩。传播大脑、城市大脑等进展顺利,全年维度看有望陆续贡献业绩。此外,仍可关注全年投资收益及非经常损益变动,或将贡献额外惊喜。

   积极布局数字科技业务,利好政策频起,打开长期想象空间。1)传播大脑:服务于媒体的垂直AI平台,当前已开启内测,背靠官媒预计省内推广顺畅,长期看在全国官媒背景企业中存在先发优势,有望在媒体垂类中占据主导地位。2)数据交易中心:省内唯一一家持牌的省级数据交易中心,今年以来数据相关利好政策频出,推进产业实质发展,潜力巨大。

   投资建议:我们看好公司业务稳健性与弹性。一方面,公司主业受益游戏供给修复+泛休闲品类的结构性机会,有望保持稳健增长。此外,投资收益或将贡献额外惊喜;另一方面,公司积极布局多项数字经济业务(包括传播大脑AI垂类模型、数据交易中心等),长期想象空间较大,有望贡献较大业绩弹性。我们上调此前业绩预期,预计公司2023/24/25年归母净利润分别为9.01/9.55/11.36亿元(原预测为8.10/9.20/10.94亿元),当前股价对应23/22/19倍PE,参考可比公司估值,由于公司较高增速,给予公司23年32xPE,目标市值288.4亿元,对应目标价22.8元,维持"推荐"评级。

   风险提示:游戏流水不及预期;政策监管风险;IDC业务竞争激烈;传播大脑推进不及预期;数据交易中心推进不及预期