东诚药业(002675):蓝纳成引入优质投资者,持续看好公司核医学发展

事件:近日,控股子公司蓝纳成以增资扩股方式引入投资者,其中东诚药业、景林景盈、动能嘉元、新动能基金等9位投资者合计出资人民币2亿元认购新增注册资本977.3908万元,持股比例合计13.33％。引进投资者,有利于优化蓝纳成股权结构,充盈蓝纳成资金储备,利用商业化投资者资源,加快公司研发产品进展,争取使产品早日上市。

   引入优质投资者,同时做出业绩承诺。此次增资扩股引入9位优质投资者,同时公司对投资者做出业绩承诺,主要包含几个方面:1)18F-LNC1001产品,应于2024年6月30日前进入临床III期,如若CDE不免II期,1001产品进入临床III期时间顺延至2026年6月30日前;2)18F-LNC1005应于2024年12月31日前进入临床III期,如若CDE不免II期,1005产品进入临床III期时间顺延至2027年6月30日前;3)177Lu-LNC1003应于2025年12月31日前完成临床I期;4)177Lu-LNC1004应于2025年12月31日前完成临床I期;5)应于2023年内获得3个IND批件。如上述任一项承诺业绩累计未完成两项或两项以上的,则投资方有权依据协议约定要求行使回购权。业绩承诺,有利于公司加快未来管线的推进进度。

   继续看好公司核医学未来发展。继续看好公司核医学布局,公司基于核医学全产业链,已打造了核医疗生态布局。从核药的创新及孵化平台(蓝纳成、益泰、中硼联康等),到转化服务平台(米度),到核素供应/生产配送平台(核药房网络)、再到未来的诊疗服务平台(核药诊疗一体化、中硼联康等),公司已发展成为国内核医学布局最全面的公司。

   盈利预测:基于对公司未来业务发展的判断,我们调整此前盈利预测,预计2023-2025年归母净利润为4.29亿元、5.30亿元以及6.70亿元,同比增长40％、23％以及27％,对应PE分别为27X、22X以及17X。公司作为国内核医学龙头标的,管线布局丰富,未来有望不断挖掘国内市场潜力,继续看好公司未来发展。维持"买入"评级。

   风险提示:原料药价格下滑;核药板块业绩低于预期;研发管线进度低于预期。