弘亚数控(002833):23Q1业绩实现恢复,产能建设有序推进

弘亚数控发布22年年报以及23年一季报。2022年弘亚数控实现营收21.27亿元,同比下降10.26％;归母净利润4.55亿元,同比下降12.57％;扣非净利润3.45亿元,同比下降24.26％;其中2022年第四季度,公司单季度营收5.35亿元,同比上升4.47％;单季度归母净利润6956.7万元,同比下降22.98％。23年一季度,公司营收5.89亿元,同比上升8.38％;归母净利润1.23亿元,同比上升15.95％;扣非净利润1.17亿元,同比上升17.89％。

   持续推出高端新品。2022年,公司持续开发新技术新工艺,拓展延伸产品线,推出具有国际竞争力的高速木门生产线、智能包装线、双工位六面钻、柜门封边机、激光封边机、一拖二加工中心连线等高科技含量产品,加快了产品的数控化、柔性化、智能化升级步伐,极大地丰富了产品品类,为客户实现产品升级换代及自动化生产提供强有力的支持。

   产能建设有序推进。公司目前在建的有广州封边机制造基地与佛山数控装备制造基地,建成达产后,将分别实现年产2万台(套)智能封边机及其自动化产线的生产能力和将实现年产1万台(套)数控产品的生产能力。2022年公司已完成部分主体工程建设。丹齿精工已完成整体搬迁工作,公司将持续借助丹齿精工在精密传动件领域自主研发及生产能力,进一步提升精密传动件进口替代比例。

   盈利预测与投资建议:我们预计弘亚数控23-25年归母净利润分别为5.91/6.99/8.44亿元。参考可比公司,同时考虑到公司产能扩张带来的增量,给予弘亚数控2023年归母净利润20倍PE估值,对应合理价值27.85元/股,维持"买入"评级。

   风险提示:技术研发不及预期;行业竞争激烈带来毛利率下降;产能释放不足;下游景气度复苏无法持续