新华百货(600785):线下门店有序拓展,线上三大业态会员完全融合-2022年年报点评

公司2022年营收同比增长3.12％,归母净利润同比增长81.67％3月22日,公司公布2022年年报:2022年实现营业收入58.83亿元,同比增长3.12％,实现归母净利润0.93亿元,折合成全面摊薄EPS为0.41元,同比增长81.67％,实现扣非归母净利润0.20亿元,同比增长275.57％。

   单季度拆分来看,4Q2022实现营业收入13.11亿元,同比增长1.56％,实现归母净利润-0.27亿元,折合成全面摊薄EPS为-0.12元,实现扣非归母净利润-0.32亿元。

   公司2022年综合毛利率下降1.80个百分点,期间费用率下降1.34个百分点2022年公司综合毛利率为25.30％,同比下降1.80个百分点。单季度拆分来看,4Q2022公司综合毛利率为21.14％,同比下降7.67个百分点。

   2022年公司期间费用率为24.55％,同比下降1.34个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为17.79％/3.35％/3.41％,同比分别变化-0.51/-0.41/-0.42个百分点。4Q2022公司期间费用率为24.80％,同比下降2.65个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为17.69％/3.30％/3.80％,同比分别变化-0.97/-1.56/-0.12个百分点。

   线下门店有序拓展,线上三大业态会员完全融合线下门店拓展方面,2022年公司共计新开门店33家,关闭门店28家,截至2022年末,公司门店共计322家,其中百货及购物中心11家,经营面积51.80万平米;超市店铺214家,经营面积53.76万平米;电器及通信店铺97家,经营面积13.46万平米。2023年公司预计新开超市业态19家、电器业态9家。线上方面,公司依托多点平台,实现三业态(购百、超市、电器)会员完全融合,截至2022年末,三业态会员总数近800万人,线上月活跃人数达120万。

   上调盈利预测,维持"增持"评级公司归母净利润低于我们此前预期,主要是由于受到4Q2022疫情冲击的不利影响,考虑到宁夏地区线下客流已经大幅回暖,且公司降本举措成效较为显著,我们上调对公司2023/2024年EPS的预测91％/103％至0.54/0.60元,新增对公司2025年EPS的预测0.67元。公司线下门店有序拓展,线上线下一体化进展顺利,在宁夏及周边区域具有较强竞争实力,维持"增持"评级。

   风险提示:区域竞争优势受冲击,经济后周期影响消费需求。