国联水产(300094):业绩扭亏为盈,关注预制菜进展-公司事件点评报告

事件

   1月30日,国联水产发布2022年业绩预告。

   投资要点

   业绩符合预期,全年扭亏为盈

   根据业绩预告,2022年公司归母净利润0.27-0.4亿元(同增295％-389％),扣非净利润0.12-0.25亿元(同增137％-178％)。我们预计2022Q4归母净利润亏损0.12-0.25亿元(同增0.3％-52％),扣非亏损0.15-0.28亿元(同比-29％至31％)。公司全年业绩实现扭亏为盈,系国内业务强劲增长、预制菜新品快速放量以及上游养殖业务剥离所推动。

   关注预制菜进展,定增有望发力

   公司是国内首家对虾、罗非鱼双BAP四星认证企业,也是国内最大的水产上市企业和规模最大的对虾加工销售企业,在产品研发、原料采购、渠道铺设等方面领先行业。当前公司坚持聚焦预制菜进行商业模式升级,产品端逐步向以预制菜品为主的餐饮食材和海洋食品转型,产品以小龙虾、鱼类、对虾为主,其中小龙虾、面包虾均已破亿。此外,公司完成对上游养殖板块剥离,业务将进一步聚焦水产食品加工。渠道端公司持续深化国内市场,形成国内、国外业务双循环,2025年国内收入目标占比超70％。募投项目投产后预制菜产能将大幅提升,其中小龙虾、对虾及鱼类预制菜分别新增产能1.53万吨、5,37万吨,预计2025年募投项目产品产能将达到8.4万吨/年。

   盈利预测

   我们看好公司对预制菜领域的布局;根据业绩预告,略调整公司2022-2024年EPS分别为0.04/0.17/0.29元(前值为0.10/0.17/0.25元),当前股价对应PE分别为156/33/19倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示

   宏观经济下行风险、预制菜不及预期、原材料上涨等。