开普云(688228):Q3利润表现承压,静待政务元宇宙等新业务发展

公司前三季度营收稳健增长,扣非归母净利润同比亏所扩大,主要系天易数聚Q3净利润亏损,减少公司整体利润所致。

   事件:公司前三季度营收2.00亿元,YoY+16.89％;归母净利润1354万元,YoY+11.95％;扣非归母净利润-1181万元,同比亏损扩大。

   收入季节性导致利润表现短期承压。公司Q3单季度实现营收8121万元,YoY-3.11％;归母净利润1837万元,YoY+134.18％;扣非归母净利润-340.8万元,同比亏损扩大,系天易数聚第三季度的净利润亏损,减少公司的整体利润所致。公司去年同期并购天易数聚,其营收具有季节性,收入主要集中在第四季度,前三季度需提前投入资源维持业务发展。公司前三季度毛利率为43.68％,比去年同期下降8.77pct;销售、管理、研发费用分别同比增长52.96％/21.99％/19.99％。Q3单季毛利率为36.89％,较去年同期下降7.98pct,销售、管理、研发费用分别同比变化+16.23％/+1.96％/-5.33％。

   引领政务元宇宙发展,加快开辟能源数字化市场。公司联合四川省打造"数字人",助力开启四川政务元宇宙新篇章。政务元宇宙是公司承前启后的核心业务,公司推出新一代数融平台和低代码开发环境的创设平台,全面覆盖智慧政务"服务形态"、"服务体验"、"服务入口"、"服务地点"、"服务门户"五大领域,包括政务场景AIGC、数字人、数字孪生等新形态产品。

   公司倡导理论先行,联合清华大学编著了《政务元宇宙》,与北京大学共同成立"北大-开普云‘数字化转型’联合实验室"。同时,随着碳达峰、碳中和战略和数字化转型的要求,大数据、AI等在能源行业具有广泛的市场空间,公司积极拓展数智能源领域布局,收购天易数聚通过外延式扩张完善开普云技术体系,丰富数智战略发展。

   给予"增持"投资评级。综合考虑疫情对下游客户IT支出影响,我们下调公司盈利预期,预计22-24年归母净利润0.73/0.88/1.07亿元(前次预测0.85/1.19/1.48亿元),当前股价对应29/24/20xPE,给予"增持"评级。

   风险提示:新业务发展不及预期;市场竞争加剧。