胜利精密(002426):底层核心技术延伸布局,精密制造业务多点开花

成立近20载,创新驱动公司不断向前

   苏州胜利精密制造科技股份有限公司(简称"胜利精密")位于苏州高新区,是苏州民营科技型企业集团,自2003年成立以来,公司多年位列苏州百强民企、中国民营企业(制造业)500强,在中国、波兰、日本等地拥有多家全资、控股和参股子公司。

   公司目前主营业务为消费电子产品业务以及汽车零部件业务,其中消费电子产品业务主要产品包括精密金属结构件及结构模组、塑胶结构件及结构模组等,广泛应用于笔记本电脑、电视、智能手机以及智能穿戴设备等3C消费电子产品;汽车零部件业务以光学玻璃盖板、复合材料显示盖板和镁合金结构件为主要产品,为全球知名汽车品牌厂商及其核心供应商提供车载中控屏、仪表盘结构件等产品,可应用于传统汽车和新能源汽车领域。

   创新是企业发展的源动力,公司坚持以技术创新"为客户创造新价值",截至2022年上半年,公司拥有专利数量近500项。公司以创新的理念服务于众多的全球知名品牌,分别与联想、三星建立了笔记本电脑联合开发实验室。公司通过提高规模化生产和强化精益生产管理等方式,进一步强化平台优势,保证了主要产品的行业领先水平。

   2021年公司营收50.05亿元,同比-47.84;归母净利润0.39亿元,同比_89.gg％;扣非归母净利润-5.41亿元,同比-844.17。21年业绩较差主要系子公司出表、人民币对美元升值以及原材料价格上涨等因素影响。目前公司业绩已经探底回升,2022年前三季度,公司实现营收31.65亿元,同比-15.50％;归母净利润0.48亿元,同比+923.81％;扣非归母净利润-0.98亿元,同比+11.21％。单看2022Q3,公司营收13.24亿元,同比+4.80％;

   归母净利润0.95亿元,同比+412.gg％;扣非归母净利润0.74亿元,同比+268.41％。

   核心技术及工艺相似相通,公司切入复合铜箔领域优势明显

   2022年9月29日公司发布公告,拟以全资子公司安徽飞拓为投资单位,计划总投资56亿元,合计建设115条高性能复合铜箔生产线和2条3A光学膜生产线。其中固定资产投资合计37亿元,整体于2025年底前完成,项目完成后复合铜箔生产线总设计年产能12亿平方米。

   投资建议

   预计公司2023-2024年的归母净利润分别为4.57亿元、8.25亿元,对应目前PE分别为22X/12X,首次覆盖,给予买入评级。

   风险提示

   宏观经济下行,市场需求下滑;原材料价格出现大幅波动;锂电行业政策变动;复合铜箔进展不及预期;产能利用率不及预期等。