浙商中拓(000906):Q3业绩符合预期,看好新能源供应链发展-三季点评

事件2022年10月26日,公司发布2022年三季报。公司前三季度实现营收1458.01亿元,同比2.22％2.22％;实现归属于上市公司股东的净利润6.79亿元,同比+11.35％,公司业绩基本符合预期。

   核心观点:限电及地产低迷拖累公司利润。公司三季度单季实现归母净利润2.13亿元,同比15.37％。从国内看,受到8月份全国大规模限电限产政策影响,大宗商品供给量有显著减少。此外,房地产市场低迷,对钢材需求下降,已对大宗商品市场整体需求定调;从国际看,欧洲能源紧缺导致通货膨胀居高不下,美国实体经济及金融市场下行,大宗商品市场国际局面不容乐观。公司2022年前三季度毛利率0.41％相比去年同期下降0.17个百分点。由于海外加息的预期,对市场情绪的打压比较严重,此外国内外疫情反弹,对消费和市场的信心压制也较为明显,大宗商品产业链或整体下行,预期四季度也会呈现弱势。

   大宗商品供应链市场发展前景广阔,发展潜力巨大。碳中和支撑大宗供应链景气度。目前,国内大宗商品供应链市场呈现大行业、小公司的特点。近五年,大宗商品供应链市场规模稳定在4050万亿元左右。相较于美日市场,国内头部企业市场占有率低。公司作为地方性国资注资企业,将随其规模的扩大,不断凸显竞争优势,进而保持规模和优势的正向循环。此外,公司大力拓展新能源供应链市场,其利润率也会因为新能源业务的高速扩张得以提升。

   盈利预测与投资建议我们认为公司持续强化服务优势和风控优势,升级工业品B2B平台,优化商品组合与客户结构,看好公司供应链集成能力市场份额有望持续提升。预计20222024年公司EPS为1.25、184、2.96元股,首次覆盖,给予谨慎推荐评级。

   风险提示疫情反复及国际贸易环境风险大宗商品价格波动风险。